1、 敬请阅读末页之重要声明 政策需求共振政策需求共振，“中药，“中药+”助力大健康”助力大健康产业产业 相关研究：相关研究：1.中药行业2023年度策略：不变的价值与变动的机会 20230105 2.中药行业2023年中期策略：“老”中药，“新”看 20230626 行业评级：增持行业评级：增持 近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 6 10 6 绝对收益 0 0-11 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：许雯 证书编号：证书编号：S0500517110001 Tel：021-50293534 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路

2、88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：政策推动政策推动+模式创新，中医药大健康产业迎黄金发展期模式创新，中医药大健康产业迎黄金发展期 2015 年以来，国家针对中医药行业及其上下游产业链出台了一系列支持政策，尤其是新冠疫情期间，中医药在疫情防治中发挥了重要作用，2019 年以来国家层面的利好政策发布更为密集。政策面呈现出两大特点，即深度上聚焦痛点、广度上覆盖全产业链。政策从行业供给端、支付端和需求端形成有力支持，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、中药创新、中药品种保护、中医药医疗及服务、中医药文化弘扬、中药出口、财政支持试点项目等方方面面，为中医药产业蓬勃发展带来契机，中医药大健康

3、产业迎来政策红利期。政策支持之下，中医药大健康产业正处于模式创新进行时。中医药大健康产业链不断完善，在技术创新、产品创新、模式创新下，中医药大健康产业的市场空间愈加广阔，行业兼具创新+消费属性。中医药大健康产业投融资趋于活跃中医药大健康产业投融资趋于活跃 政策对中医药产业的支持除了产业发展规划之外，还体现在中医药企业上市政策、财税优惠政策等方面，对中医药产业投融资起到积极促进作用，中医药大健康产业的投融资市场整体趋于活跃。从中医药企业注册数量角度看，近十年来中医药企业注册量整体呈现增长态势，由 2013 年的 7.31 万家增加到 2022 年的 28.79 万家，复合增速达 16%。从中医药

4、投融资角度看，近年来中医药行业投融资波动性略大但活跃度较以往明显提升。2021 年我国中医药市场共发生 19 起投融资事件，为近五年以来投融资事件高峰，投融资金额达 21.42 亿元。2023 年截至 9 月底，共发生 6 起投融资事件，投融资金额接近 9 亿元。从投融资的轮次来看，中医药产业投融资主要涉及种子轮、天使轮、A 轮、B 轮等阶段，大多数企业仍处于早期融资阶段，且投资轮次有后移趋势，B/B+轮的占比明显提高。预计在政策支持和产业快速发展的推动下，中医药大健康行业的投资热度或将持续增长。“中医药中医药+”发展未来可期”发展未来可期 “治未病”、“纯天然”的特有优势为中药大健康产业链的

5、延伸带来广阔空间，中医药大健康衍生行业正在兴起。主要体现在：（1）药食同源，中医药+食品饮料与时俱进；（2）天然无添加，中医药+日用消费品应用广阔；（3）观念改变，中医药+养生馆有望迎来大发展；（4）人口老龄化，中医药+康养旅游大有可为。投资策略：业绩兑现仍在继续，投资策略：业绩兑现仍在继续，关注行业增量变化关注行业增量变化 “政策+需求+创新”共同构筑中医药大健康产业的催化因素。政策端，政策端，2019年以来中医药大健康产业利好政策持续出台，行业迎来政策红利期。技术技术端，端，一方面，中医药大健康产业自身通过模式创新不断实现产业链的延伸，另一方面，现代中医药技术创新及科技创新的应用，完善了现

6、代中医药理-20-15-10-5 0 5 10 22/1223/0323/0623/0923/12沪深300_累计中药_累计证券研究报告证券研究报告 2023 年年 12 月月 17 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业研究行业研究 中药大健康行业报告中药大健康行业报告 2 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 论体系和临床诊疗体系，加快了中药创新，同时也进一步推动了中医药大健康从传统模式向数字化、智能化模式发展，促进“线上+线下”模式共同发展。中医药大健康产业兼具创新+消费属性，市场空间愈加广阔。投投资端，资端，政策支持下，中医药大健康产业的投融资市场趋于活跃，未来投资热度或将持续增长。需求