【研报】机械行业：口罩设备供需缺口大设备需求旺盛-20200219[21页].pdf

1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 核心逻辑：核心逻辑：短期来看，疫情短期来看，疫情带来医用口罩需求爆发式增长，带来医用口罩需求爆发式增长，当前供不应求的格当前供不应求的格 局下口罩设备市场爆发式增长。长期来看，国家收储制度、国民卫生习惯教育局下口罩设备市场爆发式增长。长期来看，国家收储制度、国民卫生习惯教育 和全自动高速设备的更新带动市场长期增长。和全自动高速设备的更新带动市场长期增长。 疫情前：疫情前：口罩市场口罩市场处于平稳增长期，处于平稳增长期，市场格局分散市场格局分散 市场规模市场规模：整体整体超百亿，稳健增长。超百亿，稳健增长。2019 年口罩行业总产值达 102 亿元，同比

2、+13%；医用口罩总产值 55 亿元，同比+15.6%，略高于行业。过去 4 年间，口罩、 医用口罩行业产值同比增速均在 10-15%之间，处于稳健增长期。 竞争格局：我国占全球口罩产能的半数以上，国内竞争格局分散。竞争格局：我国占全球口罩产能的半数以上，国内竞争格局分散。我国总体产能 在 2000 万只/天附近，占全球一半以上；医用的外科口罩产能是 220 万，医用的 N95 的产能大约是 60 万。产业链技术壁垒不高、下游客户需求单一且专业度高， 导致市场格局十分分散，且利润微薄。 口罩产业链：原材料供应充足，设备是主要产能瓶颈口罩产业链：原材料供应充足，设备是主要产能瓶颈 原材料：原材料

3、：2019 年，我国能用于口罩的高熔聚丙烯纤维约为 90 万吨，对应可供医 用日产量为 22.1-25.6 亿只/日、或可供 n95 医用防护口罩日产量为 5-6 亿只/日。 设备：设备：受限于设备商的生产能力和生产周期，设备采购出现了加价无货、全款预 定、交货期翻倍的现状，成为口罩产能的主要瓶颈。 疫情疫情下下：口罩口罩供需缺口过亿供需缺口过亿、设备投资回收期短，口罩设备需求旺盛、设备投资回收期短，口罩设备需求旺盛 需求端：需求端：假定复工率达 70%，且假设不考虑受到影响较小的第一产业，按每人每 天使用一只口罩计算，口罩的需求达每天 3.9 亿个。 供给端：供给端：医用口罩国内产能约 22

4、0 万只/天，平均日进口 4055 万只。随着海外疫 情发展导致当地需求增加、限制出口，我国可进口口罩数量将减少。 设备投资回收期设备投资回收期短短，口罩设备需求旺盛：，口罩设备需求旺盛：假定一整套全自动口罩设备 30-35 万， 24 小时不停工每天的产能约 14.4 万个口罩。 投产后按均价 1 元的售卖价格出售， 假设毛利率为 20%，一天的毛利为 3 万元，达产后投资回收期极短。 推荐标的：推荐标的：建议关注金溢科技、万集科技建议关注金溢科技、万集科技、华铭智能、华铭智能 瀚川智能（688022） ：汽车电子解决方案龙头，曾为 3M 公司提供口罩生产设备； 赢合科技（300457） ：

5、锂电电池设备龙头，合作开发 KN95 口罩全自动一体机； 信捷电气（603416） ：小型 PLC 龙头，推出信捷全自动口罩机； 正业科技（300410） ：口罩生产设备在手订单 45 台； 智云股份（300097） ：2019 业绩大幅预亏，子公司鑫三力切入口罩生产； 南兴股份（002757） ：板式家具机械优质企业，为汇通自动化贴牌生产口罩设备； 山东威达（002026） ：子公司推出全自动口罩生产及包装线； 韶能股份（000601） ：能源企业拟发展口罩设备业务； 拓斯达（300607） ：机器人骨干企业，上线全自动口罩生产设备。 风险提示风险提示 1、行业技术标准改变； 2、企业产能如

6、果扩张太多，后续有过剩的可能。 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：刘振宇分析师：刘振宇 执业证号： S0100517050004 电话： 010-85127653 邮箱： 相关研究相关研究 1.【民生机械周报】疫情加大稳增长压 力，关注轨交板块低估值标的 2. 【民生机械深度】动力消费双景气， 锂电设备增长可期 机械机械 行业研究/专题报告 口罩设备：供需缺口大，设备需求旺盛口罩设备：供需缺口大，设备需求旺盛 专题专题研究报告研究报告/机械机械 2020 年年 02 月月 19 日