1、 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的声明声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 31 3 万亿万亿户外产业户外产业目标确立目标确立，用品用品领域高领域高景气可期景气可期 户外用品行业专题报告户外用品行业专题报告 分析师分析师：袁艺博 SAC NO：S1150521120002 2023 年 12 月 7 日 投资要点：投资要点：国内户外运动参与率提升，推动户外用品行业规模扩大国内户外运动参与率提升，推动户外用品行业规模扩大 全球户外运动用品市场迎来良好增长，2022 年达到 2,002 亿美元，2

2、020-2022年 CAGR 为 11.9%。Statista 预计到 2025 年，全球户外运动用品市场规模将达到 2,363 亿美元。伴随我国户外运动参与率的提升，我国户外用品市场保持稳步增长，2022 年中国户外用品行业市场规模约 1,971 亿元，Statista 预计到 2025 年中国户外用品行业市场规模将进一步增长至 2,400 亿元。目前来看，国产品牌多数定位在中低端市场，高端市场基本被国外品牌占据，但国产品牌在供应链、渠道等方面具备竞争优势。户外运动产业高质量发展可期，助力户外用品需求释放户外运动产业高质量发展可期，助力户外用品需求释放 相较于欧美国家超过 50%以上的参与率

3、，我国参与率水平仍相对较低，且具备提升空间。目前来看，1）国家层面政策发力，奠定国内户外运动产业高质量发展基础；2）居民收入平稳增长，国内基础设施条件完备，为户外运动发展创造良好硬件条件；3）居民旅游出行方式变化，户外运动受到青睐，且逐步开始融入居民日常生活，逐步成为生活方式和兴趣爱好；4）轻量化户外降低参与门槛，有利于扩大参与人群。因此，未来户外运动参与率的提升，具备较为良好的驱动因素，有利于推动户外用品需求释放。看好户外运动中看好户外运动中露营和冰雪运动两大细分领域露营和冰雪运动两大细分领域 1）受益于居民冰雪运动参与热情的不断高涨，国内冰雪产业也获得了长足进步。中国冰雪产业发展研究报告预

4、计，2023 年全国冰雪产业规模将达到8,900 亿元，到 2025 年产业规模将达到万亿；2）疫情爆发后，露营热度激增。中商产业研究院，预计到 2025 年中国露营核心/带动市场规模分别为2,041 亿元/10,800 亿元。投资策略投资策略 国家层面政策发力明确户外产业 3 万亿发展目标，国内户外运动产业高质量发展具备良好基础。居民旅游出行方式变化，户外运动受到青睐，且逐步开始融入居民日常生活，逐步成为生活方式和兴趣爱好。同时，轻量化户外降低参与门槛，有利于扩大参与人群。因此，未来户外运动参与率的提升，具备较为良好的驱动因素，并推动户外用品需求释放。建议关注国内户外用品龙头企业探路者探路者

5、（300005）。风险提示风险提示 政策落地不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、下游需求波动的风险、户外产品和玩法升级不及预期的风险。行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 专专题题报报告告 证券分析师证券分析师 袁艺博 022-23839135 子行业评级子行业评级 服装家纺 看好 重点品种推荐重点品种推荐 探路者 增持 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的声明声明 2 of 31 目 录 1.国内户外运动参与率提升，推动户外用品行业规模扩大.5 1.1 全球户外用品行业规模稳步扩大，未来突破 2,300 亿美元可期.5 1.2 中国户外用品行业规模将超 2

6、000 亿元，户外服装为第一大消费品类.7 1.3 行业集中度相对较低，但国牌也有竞争优势.9 2.户外运动产业高质量发展可期，助力户外用品需求释放.12 2.1 政策层面发力，明确产业发展目标.12 2.2 国内发展户外运动具备良好基础.13 2.3 户外运动的玩乐方式受青睐，且可能成为居民的生活方式和兴趣爱好.15 2.4 轻量化户外将推动参与户外运动的人群规模扩大.18 3.看好户外运动中露营和冰雪运动两大细分领域.20 3.1 居民参与热情高涨+政策推动，国内冰雪运动发展潜力足.20 3.2 露营行业蓬勃发展，政策助力提升消费者粘性.25 4.投资策略.28 5.风险提示.28 oXj