1、1 行业行业报告报告行业专题研究行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备电力设备 新能源撬动全球电网需求新能源撬动全球电网需求 欧盟绿政加速电力设备出海欧盟绿政加速电力设备出海 行业变化：行业变化：11 月 24 日，依据财联社新闻，欧盟委员会将制定一项 5840 亿欧元（约人民币 4.55 万亿元）的计划，聚焦于电网升级。我们观察到我们观察到此规划此规划最早提最早提出在“出在“Fit for 55Fit for 55”时期”时期，当时，当时投资数额为投资数额为 55445544 亿欧元，在亿欧元，在 20222022 年年 5 5 月月欧盟委员会发布“欧盟委员会发布“REPowe

2、rEU PlanREPowerEU Plan”提出增加至”提出增加至 58385838 亿欧元亿欧元。欧盟多次提出该大规模电网投资的说法，表明欧盟电网面临的老旧更新、新能源装机并网需扩容两方面压力日益增加，因欧洲本土扩产缓慢，我国电力设备电力设备技术技术成熟度高，出海逻辑有望进一步强化成熟度高，出海逻辑有望进一步强化。5 5840840 亿欧元从何而来，观欧盟绿政演变亿欧元从何而来，观欧盟绿政演变 欧盟绿欧盟绿政政演变：演变：欧盟绿色政策体系核心为实现实现 20302030 年温室气体排放量降低年温室气体排放量降低55%55%。“Fit for 55”通过设立一揽子计划和法对欧洲气候法案补充。

3、俄乌冲突后，欧洲对俄实现能源脱钩孕育而生“REPowerEU”计划。核心为 20302030 年可再生能源占比从年可再生能源占比从 40%40%提升至提升至 45%45%，因此风电、光伏、氢能，因此风电、光伏、氢能电解槽电解槽 20232023 年装机分别为年装机分别为 510510、592592、65GW65GW，相对“，相对“Fit for 55Fit for 55”标准中”标准中分别提升分别提升 41GW41GW、62GW62GW、21GW21GW，电网投资由，电网投资由 55445544 亿欧元提升至亿欧元提升至 58385838 亿欧元亿欧元。从能源价格角度观察欧盟绿政变化：从能源价

4、格角度观察欧盟绿政变化：欧洲绿色协议推动碳价和清洁能源价格升高，天然气价格约 19 欧元/兆瓦时，欧盟碳价约 38 欧元/吨。俄乌冲突后，能源价格高升，因此提出“REPowerEU”政策对新能源、电网要求加码，此时天然气价格约此时天然气价格约 110110 欧元欧元/兆瓦时（兆瓦时（3 3 月初最高价月初最高价 200200 欧元欧元/兆瓦时），兆瓦时），碳价约碳价约 8080 元元/吨左右吨左右。因此在今年 3 月份，欧盟委员会提议“改革欧盟电力市场设计”以促进可再生能源发展，11 月底，欧盟再次发声，对欧洲的电网进行全面检修和升级。电网问题亟待解决以应对新能源装机增长电网问题亟待解决以应对

5、新能源装机增长 问问题一：题一：电网老化，欧洲新能源并网积压问题严重电网老化，欧洲新能源并网积压问题严重，其中法国 2022 年 10月积压的风光装机总量达 30GW，意大利 2021 年底积压项目达 168GW，西班牙 2022 年 8 月底积压项目达 176GW，英国 2022 年底积压项目达 222GW。问题二：欧盟各地增强电网互济可增加新能源电量消耗，减少碳排放问题二：欧盟各地增强电网互济可增加新能源电量消耗，减少碳排放。依。依据据 ENTSOENTSO-E E 测算，测算，2022 年欧盟具备 93GW 跨境传输能力，到 2025 年底可建成 23GW 跨境传输能力，2025-203

6、0 年间还需增加 64GW 跨境输电能力。电力设备迎电力设备迎出口出口机遇机遇 变压器市场变压器市场:新能源并网需求提升，以及高价值量干式变压器渗透率提升，有望驱动新能源并网变压器市场空间增长，我们预计 2026 年全球新能源并网变压器市场空间有望达到 628 亿元。国内变压器出口情况：国内变压器出口情况：年初至今高电压等级变压器出海数据高增。2023 年1 月-10 月数据来源，500kVA 以上电压等级出口美国/印度/澳大利亚/荷兰/德国同比分别 912.4%/326.6%/347.5%/262.6%/163.4%。投资建议投资建议 建议关注国内已具备出海渠道且业务出口业务占比较高公司，建