1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 国防军工国防军工 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-28 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 2%1%-8%相对收益 4%7%-1%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）137 总市值（亿）21,845 流通市值（亿）10,346 市盈率（倍）47.96 市净率（倍）3.37 成分股总营收（亿）5,166 成分股总净利润（亿）360 成

2、分股资产负债率（%）50.7 相关报告 天翼铂顿 S9 5G 卫星双模手机正式发布-20231115 航空发动机行业报告：国之重器，长坡厚雪 -20231108 我国首次！液体火箭垂直回收实验成功！-20231107 Table_Author 证券分析师：王凤华证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 研究助理：王一鸣研究助理：王一鸣 执业证书编号：S0550123070047 16628886546 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 浩渺行无极，卫星逐月日千里浩渺行无极，卫星逐月日千里-东北军工团队卫星产业深度报告东北军工团队

3、卫星产业深度报告一一（卫星制造端及接收端卫星制造端及接收端）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 人造卫星技术迅速发展，卫星互联网在新时代的崭露头角。人造卫星技术迅速发展，卫星互联网在新时代的崭露头角。由 SpaceX 和亚马逊推动的低轨卫星通信技术不仅仅是技术的颠覆，更是开启了低轨卫星互联网商业化的崭新元年。随着国内政策的不断刺激，叠加国内商业航天的迅猛发展，预计中国未来的 3 至 7 年将迎来卫星互联网的黄金时期，商业化达到巅峰。在下游应用方面，全球以通信卫星为主导，而中国以遥感卫星为主。在卫星制造方面，中国拥有完善的产业链，上游领域由少数企业垄断，卫星制造和发射端由一些主要企业

4、主导。卫星应用已成为经济建设、社会发展和政府决策的重要支撑，随着卫星制造商业化的不断推进，越来越多的商业卫星公司布局低轨卫星，随着民营资本的参与，未来中国卫星互联网有望进入黄金时期，为数字未来开辟新篇章，同时随着空间段的不断发展建设，地面端也将迎来新的突破。卫星制造环节是卫星产业链的核心组成，涵盖卫星平台和卫星卫星制造环节是卫星产业链的核心组成，涵盖卫星平台和卫星载荷两大载荷两大关键部分。关键部分。目前我国依然以国家队为主导进行卫星整体研制，如航天科技和航天科工集团，目前已取得国际领先水平。同时，商业航天领域的公司，如长光卫星、微纳星空和银河航天，不断成为推动卫星制造创新的关键力量。2022

5、年全球航天产业的总产值为 3840 亿美元，卫星产业的总收入约为 2810 亿美元，占比高达 73，凸显了卫星产业领域的巨大潜力。在卫星制造领域，单星成本对企业提升竞争力至关重要，目前我国仍存在较大的降低成本空间，这为未来提高竞争力和满足市场需求创造了极大机会。一些相关上市公司，如佳缘科技、航天电子、航宇微，以及雷科防务等，分别在卫星测控、电子系统集成、微小卫星领域发挥着关键作用。这些公司的技术和产品支持不仅推动了我国卫星产业链的发展，同时为全球卫星制造提供了有力支持。随着卫星制造领域的不断创新和技术进步将进一步促使我国在全球卫星产业中占据更重要的地位，为未来商业航天的蓬勃发展奠定基础。卫星产

6、业链中游的地面站和用户终端在卫星通信领域发挥着关键作用，构建了与地面宽带互联网和地基网络相连的通信渠道。随着低轨卫星数量的爆发，众多企业参与建设或研发地面设备和用户终端，从接收端来看，移动站和大众消费设备领域呈现出快速增长。全球卫星地面设备市场规模近年呈快速增长，根据数据，2012 年至 2020 年年均增长率达7.58%，其中网络设备和大众消费设备的市场需求不断扩张，包括卫星信关站、控制站、卫星导航设备等。我们预计随着卫星互联网的不断建设，我们预计随着卫星互联网的不断建设，卫星通信接收端的大众消费设卫星通信接收端的大众消费设备，尤其是卫星手持移动通信终端市场，预计将迎来爆发性增长。备，尤其是