1、证券研究报告2023年11月28日行业：通信增持 （维持）上下游深度融合，运营商助推新发展光纤光缆行业深度报告分析师：刘京昭 SAC编号：S08705230400052主要观点u 行业发展趋势明确，两大因素协同驱动行业增长。行业发展趋势明确，两大因素协同驱动行业增长。存量方面，固网宽带的改造升级以及数据中心的容量扩充将释放一部分的需求增长；增量方面，随着5G基站部署的日益扩大，5G微基站作为宏基站的重要补充，将成为5G基础设施建设的重要一环，直接拉动光缆市场容量大幅扩张。u 上游发展出现新趋势，国产替代势在必行。上游发展出现新趋势，国产替代势在必行。随着我国反倾销政策的推行，光纤预制棒等进口依

2、赖产品逐步推行国产化替代，下游光纤行业降本增效的需求得到有效提振，有力推动光纤光缆行业向上下游的拓展进程。产业链覆盖率显著提升助推行业健康良序发展。u 运营商与行业龙头深度绑定，新兴产业提振需求。运营商与行业龙头深度绑定，新兴产业提振需求。三大运营商向业界标杆企业亨通光电、长飞光纤、烽火通信等进行大量产品集采，良性合作关系搭建与运营商的稳定需求助力龙头企业市场份额持续提升。同时，云计算、物联网、智能制造等领域蓬勃兴起，多项应用场景落地生根，推动行业产品从标准化生产向定制化客户解决方案转型突破，成为第二成长曲线。未来十二个月内，维持光纤光缆行业未来十二个月内，维持光纤光缆行业“增持增持”评级。评

3、级。投资主线一：投资主线一：AI+数据中心算力的大背景下，建议关注光纤光缆与光模块业务协同发展的行业内企业，诸如亨通光电、中天科技等；投资主线二：投资主线二：建议关注与三大运营商有稳定合作、实现从光纤预制棒到光纤光缆纵向一体化的企业，诸如长飞光纤等。风险提示：风险提示：原材料风险、市场竞争加剧风险、国际形势变化风险、下游客户集中度过高风险OAcUaZaX8WeZsQrRnMrPnN6MaOaQnPnNnPpMlOrQmOjMmMnRaQrQoOuOpOpMwMrMtOSECTION一、行业规模与发展趋势二、产业链结构与行业格局三、建议关注四、风险提示目录Content41.1 什么是光纤光缆：

4、网络通信的重要介质材料u 光纤，全称光导纤维，是一种由玻璃或塑料制成的纤维。光纤，全称光导纤维，是一种由玻璃或塑料制成的纤维。在光纤通信中，光纤用于传输光信号，它能引导光沿着轴线方向传输。u 光缆，以一根或多根光纤或光纤束制成符合化学、机械和环境特性的结构，光缆，以一根或多根光纤或光纤束制成符合化学、机械和环境特性的结构，可以对通信光纤进行收容保护，使光纤免受机械和环境的影响和损害，适应不同场合使用。u 光纤利用光纤利用“光的全反射光的全反射”传输光信号。传输光信号。光纤可使光束从光密媒质射向光疏媒质时,如果不断增大入射角，可使折射角1 达到90,这时的称为临界角。当光线从光密媒质射向光疏媒质

5、,且入射角大于临界角时,就会产生全反射现象。光纤就是利用这种全反射来传输光信号的。图图1 1 光纤组成示意图光纤组成示意图资料来源：长飞光纤招股说明书，上海证券研究所资料来源：长飞光纤招股说明书，上海证券研究所图图2 2光缆组成示意图光缆组成示意图资料来源：长飞光纤招股说明书，上海证券研究所资料来源：长飞光纤招股说明书，上海证券研究所5u 光纤光缆行业经历了多次技术革新和市场变革，已有六十余年的历史。光纤光缆行业经历了多次技术革新和市场变革，已有六十余年的历史。在行业早期，主要的技术挑战是如何降低光纤传输过程中的损耗和提升传输性能，为此，行业制定了一系列的技术标准和规范，如适合多模的G.651

6、标准，以及适合单模的G.652、G.655、G.657标准等。随着技术的不断进步，光纤光缆行业实现了多项技术突破，如波分复用技术等，使得光纤光缆的传输容量和传输信息的物理限度大幅提升。这些这些技术突破为光纤光缆行业的大规模商业化应用奠定了坚实的基础，使得光纤光缆成为现代通信领域中不可或缺的重要组成部分。技术突破为光纤光缆行业的大规模商业化应用奠定了坚实的基础，使得光纤光缆成为现代通信领域中不可或缺的重要组成部分。1.2 光纤光缆行业发展历程：历时六十载风雨兼程，技术持续迭代更新表表1：光纤光缆行业发展历程光纤光缆行业发展历程时间时间阶段阶段主要表现主要表现1960-1970发展萌芽期1960年