3C设备行业系列报告一：景气复苏关注创新-231127（36页）.pdf

1、中泰证券研究所 专业领先深度诚信 证 券 研 究 报 告 2023.11.273C设备系列报告一：景气复苏，关注创新中泰机械首席：王可中泰机械首席：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001S0740519080001邮箱：邮箱：中泰机械分析师：张晨飞中泰机械分析师：张晨飞执业证书编号：执业证书编号：S0740522120001S0740522120001EmailEmail：2核心观点核心观点 行业景气复苏行业景气复苏+创新点增多创新点增多，2424年有望快速发展年有望快速发展。行业复盘：景气与创新周期推动行业复盘：景气与创新周期推动。1）3C模组段和零部件段设备多为标品，

2、由于产品标准化程度较高且交期较短，因此与固定资产开支具备较高拟合度，需求受行业景气度影响；2）3C组装检测段存在较多非标自动化需求，终端产品创新力度决定了设备新制和改制需求占比，因此3C自动化企业受创新周期影响较大；3）长期看，3C设备行业的成长来自于自动化率提高、工艺或产业升级带来的设备迭代需求。20242024年年3 3C C设备行业有望快速发展设备行业有望快速发展。随着行业产销量复苏、库存触底回升、苹果创新周期向上、XR等新产品发展对行业景气度的提振，预计2024年3C设备行业需求向好。考虑到3C设备行业基数较低并且复苏趋势确定，建议重点关注。关注创新方向下的设备机会关注创新方向下的设备

3、机会。创新为行业发展带来新动力，重点关注创新下的设备机会：1）XR：AI落地最佳场景，苹果MR有望加速行业发展；2）折叠屏：手机形态创新，销量快速增长，带来铰链和屏幕增量需求；3）钛合金：减重，推动电子产品更加轻薄，带来CNC、3D打印等需求；4）柔性模块化生产线：提升自动化率、实现减人效果；5）Mini LED：新型显示赛道，背光有望在笔电、平板、车载、VR等领域发展；直显有望在大屏显示领域快速发展，带来固晶机需求增长。受益标的：受益标的：建议关注基本面好且竞争优势强的优质个股，受益标的包括：博众精工、快克智能、新益昌、联得装备、博杰股份、赛腾股份等。风险提示：风险提示：行业景气度复苏不及预

4、期的风险；创新方向发展进度不及预期的风险；市场空间测算偏差的风险；报告引用数据更新不及时的风险。yUfXcX9UbVbUnPqQrQtNnNaQ9R7NoMoOnPtQfQqRoMeRoOpOaQnNvMwMqNtQxNmQwO3目 录C O N T E N T SC O N T E N T S受益标的风险提示3C设备行业梳理1关注行业创新方向2344CONTENTS目录CCONTENTS专业领先深度专业领先深度诚信诚信中泰证券研究所中泰证券研究所13C设备行业梳理5图表图表1 1：3 3C C产品分类产品分类来源：UPG联盟，中泰证券研究所整理1.11.1、3C3C设备产业链梳理设备产业链梳

5、理3C产品：产品：3C主要是指计算机类(computer)、通信类(communication)、消费类（consumer）电子产品；产业链：零部件、板端、系统端。产业链：零部件、板端、系统端。3C产品种类多且具有差异性，细分的产业链有所差异，但整体可分为前段零部件加工、中段模块封装、后段整机组装、测试、打包。图表图表2 2：3 3C C产品生产流程及对应设备产品生产流程及对应设备来源：中泰证券研究所整理6来源：Wind，中泰证券研究所图表图表3 3：3C3C设备重点企业设备重点企业市值（亿元）PE（TTM）收入（亿元）归母净利润（亿元）202120222023Q1-3202120222023

6、Q1-3组装检测组装赛腾股份 603283.SH164.16 34.48 23.19 29.30 26.23 1.79 3.07 3.99 博众精工 688097.SH131.23 33.05 38.27 48.12 32.45 1.93 3.31 2.29 长园集团 600525.SH72.19 16.89 60.63 76.13 58.64-10.27 6.74 1.01 检测博杰股份 002975.SZ48.48 141.13 12.14 12.17 6.69 2.43 2.02-0.05 科瑞技术 002957.SZ70.11 25.34 21.61 32.46 19.78 0.35