1、证券研究报告|公司深度|汽车零部件 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 鑫宏业(301310)报告日期：2023 年 11 月 27 日 新能源特种线缆领先企业，新能源特种线缆领先企业，加速拓展加速拓展轨交和核电轨交和核电领域领域 鑫宏业鑫宏业深度报告深度报告 投资要点投资要点 公司是国内新能源特种线缆的优秀供应商公司是国内新能源特种线缆的优秀供应商 公司主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆，2022年收入占比分别为 53.61%、29.34%和 12.08%。得益于下游新能源汽车和光伏储能行业持续向好及公司加强与行业重要客户合作，2022 年公司营业收入 18.08

2、 亿元，同比增长 48.39%；归母净利润 1.45 亿元，同比增长 35.22%；2023 年上半年公司营业收入 9.07亿元，同比增长 10.84%；归母净利润 7394万元，同比增长 20.27%。技术创新技术创新不断不断，构筑核心壁垒，构筑核心壁垒推动降本推动降本 公司专注于新能源线缆的研发生产，自主研发了行业领先的新能源用交联聚烯烃弹性体绝缘材料，核心包括新能源车用 150及 光伏用 125级交联聚烯烃弹性体绝缘材料，改良了传统交联聚烯烃材料耐热性差、材料硬度大等问题，使新能源线缆产品具有耐长期高温、柔软易敷设和使用寿命长等特点。此外公司在超充液冷率先布局专利技术，有望受益于快充技术

3、渗透。在降本方面，公司自主掌握辐照交联技术，推进铝合金等材料应用，提高性能并降本减重。绑定绑定下游下游头部客户，头部客户，加快向加快向轨交和核电轨交和核电领域延伸领域延伸 公司线缆产品已通过多项国内外三方机构认证及多家终端客户的特殊认证，深度绑定比亚迪、晶科能源、阿特斯、锦浪科技、固德威等核心客户。公司加快向新兴领域延伸，在机器人领域，公司自 2013 年获得机器人线缆的相关专利，目前已具备 7 大类、51 个小类的机器人线缆产品矩阵和三项新型实用专利；核电领域，2022 年我国核准核电机组 10 台，2023 年核准石岛湾、宁德和徐大堡项目共6 台机组，未来核准数量或保持较高；公司参与江苏华

4、光的破产重整并全资控股，年产能包括核电站用电缆 10 万千米、电气贯穿件 600 台。盈利预测与估值盈利预测与估值 首次覆盖，给予“首次覆盖，给予“买入买入”评级。”评级。公司是国内新能源特种线缆优质企业，募投产能释放提振销售，领先工艺和材料技术推动降本。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 1.91、2.80 和 3.62 亿元，对应 EPS 分别为 1.97、2.88 和 3.72 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 26、18 和 14 倍。我们选取从事线缆、线束和连接器的卡倍亿、永贵电器、瑞可达作为可比公司，2023-2025 年同行业平均 PE 分别为32、23、17倍

5、。考虑到公司的下游市场正处于快速发展的阶段，随着募投产能的投放，市场份额有望提升，我们给予公司 2024 年 PE 估值 23 倍，对应目标市值63 亿，目标价 65 元，上涨空间 26%，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款回收风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：张雷分析师：张雷 执业证书号：S1230521120004 分析师：黄华栋分析师：黄华栋 执业证书号：S1230522100003 研究助理：虞方林研究助理：虞方林 基本数据基本数据 收盘价￥51.45 总市值(百万元)4,995.72 总股本(百万股)97.10 股票

6、走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 1808 2260 2972 3742 (+/-)(%)48.39%25.01%31.47%25.90%归母净利润 145 191 280 362 (+/-)(%)35.22%32.19%46.20%29.25%每股收益(元)1.49 1.97 2.88 3.72 P/E 34.51 26.11 17.86 13.82 ROE 25.90%12.95%11.37%13.00%资料来源：浙商证券研究所 -28%-20%-12%-4%4%12%23/06