1、O方正证券2023.11.23公司研究边正在你家南兴股份（002757）公司深度报告联合微软打造AIGC智能助手，IDC及云业务函待重估方正证券研究所证券研究报告分析师家居智造设备领军，IDC及云业务驱待重估。公司成立于1996年，主要张初晨从事家居智能制造装备和智能生产线的研发和生产，目前已成长为国内板登记编号：S1220523070001式家居生产设备的领军企业。2018年，公司收购国内领先的数字经济服务提供商唯一网络，业务进一步延展至IDC、云计算、云联网等数字化服强烈推荐（首次）务。发展至今，已形成了智能制造+IDC及云服务的双轨并行业务模式。2022年，公司实现营业收入29.60亿元

2、，同比+6.61%；归母净利润2.90公司信息亿元，同比-0.35%；202301-Q3，公司实现营业收入26.80亿元，同比行业其他专用设备+27.56%；归母净利润2.36亿元，同比+17.22%。在2022年收入中，IDC最新收盘价（人民币/元）116.77及云服务、设备收入分别为14.52、15.08亿元，IDC及云服务2018年至49.55总市值（亿）（元）2022年营收CGAR达57.83%，同期奥飞数据、数据港总收入分别为10.97、14.55亿元。17.30/10.7452周最高/最低价（元）IDC及云服务：AIGC驱动IDC供需改善，AI云服务加速成长曲线。公司IDC及云业务

3、由旗下子公司唯一网络开展，主要经营范围包括IDC、云计历史表现算、云联网及数字化解决方案等行业。2022年，公司IDC业务（含云计算等）实现营收14.52亿元，2018年至2022年营收CGAR达57.83%。1）AI应用：联合微软打造AIGC应用解决方案，赋能干行百业。公司近期与微软展开联合创新，为行业客户提供AIGC应用产品和解决方案，考虑微软及Openai在模型端、应用落地能力位居全球领先位置，目前相关产品小鹭AIGC智能助手已上线，后续有望形成业绩新增长点。2）IDC：政策利好、需求提振、技术选代三重加持，产业进入高速发展期。伴随“东数西22/11/2323/2/2223/5/2423

4、/8/23算”的有序推进，短期内IDC建设、运营产业有望优先收益。目前公司南兴股份IDC业务已涵盖数据中心使用的全生命周期，同时拥有志享（华南）、东数据来源：wind方正证券研究所莞沙田两大自建数据中心，及总计覆盖国内40多个地市的数据中心节点，有望依托份额优势率先发力。同时，AI、大数据等产业蓬勃发展也将相关研究进一步提振数据中心使用需求。根据通服数字基建产业研究院预测2025年我国数据中心机架规模将增长至1400万架，规模总量较2021年将翻两倍有余。此外，于今年6月落地的全国首个多元异构算力调度平台打破了长期制约行业发展的异构算力问题，同样将对未来的IDC产业需求形成积极作用；3）AI云

5、：模型训练推升短期算力景气度，中期看推理算力需求释放节奏。2023年初随着海外大模型的催化，国内外人工智能模型数量和参数量快速增长，选代速度加快，模型训练侧算力需求快速攀升。算力硬件处于供不应求的状态，出现明显的价格上涨和交货周期延长的问题。考虑到人工智能模型仍在快速选代，至2023年底的短期算力需求预计仍将保持景气。中长期看，大模型走向成熟，数量也将收敛，模型推理将贡献更大的算力需求。推理算力需求释放的节奏需要多维度紧密跟踪。家居制造：行业仍有增量空间，关注广阔存量改善需求。家居制造行业与地产周期高度相关，近年来受宏观经济及政策紧缩影响，行业整体发展承压。公司相应业务增速有所放缓，2022年

6、，公司家居专用设备业务实现营收15.08亿元，同比-4.51%。目前伴随“三大工程”的积极信号释放，未来行业有望逐步复苏。同时，根据艾瑞咨询统计，目前新购毛坯房初次装修仅占装修市场总需求的44.7%，未来的主要装潢需求或逐步转向存量房产。叠加老龄化超势对适老装潢产品刚性需求提振。公司作为行业领军企业，有望率先受益新产业格局。敬请关注文后特别声明与免责条款#page#page#门方正证券南兴股份（002757）公司深度报告边身正文目录1家居制造+IDC双轮驱动，打造行业发展新范式.1.1家居制造+IDC双轨并行，具备多重业务增长点.561.2家居设备制造：全栈业务体系布局，打造性能领先的行业标杆