1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.11.21 AI 教育赛道长坡厚雪，多邻国领跑全球教育赛道长坡厚雪，多邻国领跑全球 李沐华李沐华(分析师分析师)伍巍伍巍(研究助理研究助理)010-83939797 021-38031029 证书编号 S0880519080009 S0880123070157 本报告导读：本报告导读：随着大模型迭代，随着大模型迭代，AI教育应用能力迎来突破。多邻国作为教育应用能力迎来突破。多邻国作为 AI教育领跑者，其成功之教育领跑者，其成功之路可圈可点。国内学习机赛道乘路可圈可点。国内学习机赛道乘 AIGC 东风，产品落地节奏加快，

2、未来营收潜力巨大。东风，产品落地节奏加快，未来营收潜力巨大。摘要：摘要：投资建议：伴随大模型多模态能力进化，投资建议：伴随大模型多模态能力进化，AI+教育应用产品效果升级教育应用产品效果升级明显，多邻国明显，多邻国 AI 产品订阅增速迅猛，国内智能学习机市场充分受益，产品订阅增速迅猛，国内智能学习机市场充分受益，AI 产品落地节奏加快。产品落地节奏加快。推荐国内在教育领域深耕以及嵌入大模型能力的公司，推荐标的：科大讯飞、金山办公、万兴科技，受益标的：福昕软件、传智教育。AI 教育应用风靡教育应用风靡 K12 市场，大模型迭代推动教育应用能力升级。市场，大模型迭代推动教育应用能力升级。近期，各大

3、 AI 应用访问量呈直线上涨的趋势，其中尤教育类应用的增长最为显著。伴随近年来各大互联网头部公司入局，AI 教育应用市场正迎来蓬勃发展时期。AI 教育的应用面向全体学生、教师、家长群体，场景遍布教学、管理、学习、考试四个环节，促进了教育的个性化、定制化，相关应用可以通过分析学生的学习数据和行为模式，提供个性化的学习建议和教学内容，也能够在一定程度上弥补教育资源的紧缺与分配不公问题。目前，K12 市场作为用户量最庞大、学习需求最旺盛的市场是我国 AI+教育应用的主要市场。随着大模型多模态能力的升级，定制化与个性化的应用普及加速，尤其在语言学习、数学学习、智能批改等多个领域的使用效果得到大幅提升。

4、学习机更符合国内生态打法，学习机更符合国内生态打法，AI 大模型衍生的教育产品落地节大模型衍生的教育产品落地节奏加奏加快。快。在疫情与“双减“政策的双重驱动下，线上教育的重要性不断提高，学习机的市场培育已然成熟。如今拥有 AI 加持的智能学习机销量火爆，传统学习机厂商和新玩家纷纷入局，极大促进了 AI 应用的商业落地。目前，国内学习机厂商同步推进智能学习机的功能全面化、内容深度化与受众广泛化。另外，国内也将会有更多通用大模型接入AI 教育应用，教育垂类大模型也在频频落地，将持续催化 AI 教育应用与智能学习机市场。多邻国凭借广阔的自然增长空间、独到的营销策略与强大的多邻国凭借广阔的自然增长空间

5、、独到的营销策略与强大的 AI 加持加持领跑领跑 AI 教育赛道。教育赛道。在语言学习市场庞大的受众群体下，多邻国推出了以“社交优先”与“因地制宜”为营销策略的语言学习业务，风靡全球。多邻国坚持将 AI 运用于教学过程中，在让学习过程更有趣的同时让教学更具针对性与专业性。在语言学习的基础上，多邻国逐步将业务拓展至数学与音乐课程，同时推出了 Super Duolingo 订阅服务。2023 年，多邻国率先接入 GPT-4 模型，并额外推出 Duolingo Max订阅服务。在 AI 加持下，多邻国订阅收入增长态势迅猛。风险提示：风险提示：AI 教育应用拓展不及预期，市场竞争加剧的风险 评级：评级

6、：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 计算机峰回路转，看好华为计算产业链全面崛起 2023.11.20 计算机微软 2023 年 Ignite大会引领全球AI 应用浪潮 2023.11.19 计算机英伟达紧急推出新品，长期看国产算力有望崛起 2023.11.15 计算机Yi-34B 性能登顶，国产开源大模型进阶迅速模型势不可挡 2023.11.14 计算机公共数据特许经营权开启数据要素新商业模式 2023.11.13 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免