【研报】机械行业深度报告：SARS事件对机械行业影响几何？-20200207[17页].pdf

1、 行业深度报告 SARS 事件对机械行业影响几何？ 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 机械机械 2020 年 02 月 07 日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业专题报告*机械*科创板系列 激光加工装备产业链全景图 2019-12-18 行业点评*机械*连续两月增速为正， 需求拐点再得印证 2019-12-17 行业年度策略报告*机械*智能制造： 18、19 深蹲，20、21 准备起跳 2019-12-11 证券分析师证券分析师 胡小禹胡小禹 投资咨询资格编号 S1060518090003 021-38643531 HUXIAOYU298

2、PINGAN.COM.CN 吴文成吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 021-20667267 WUWENCHENG128PINGAN.COM .CN 新冠肺炎新冠肺炎肆虐肆虐：2019 年 12 月，我国武汉地区出现了新型冠状病毒肺炎疫 情（以下均简称新冠肺炎） ，并随后在湖北及全国扩散，根据丁香医生发 布的消息，截至到 2020 年 2 月 6 日，全国确诊病例达 28138 例，疑似病 例 24702 例，且几乎全国主要省份均已出现病例，尤其，湖北地区的确诊 病例数量占全国 70%左右。 我们预计新冠肺炎疫情将对我国机械行业的需 求均产生一定的影响。考虑到此次新冠肺炎

3、与 SARS 的病原体结构、患者 症状、政府采取的措施等，均有较大的相似性，我们认为 SARS 疫情对机 械行业的影响可为今时提供一定参考。 SARS 在股市造成在股市造成了阶段性的了阶段性的恐慌恐慌， 但在恐慌中机械板块并未表现出显著， 但在恐慌中机械板块并未表现出显著 的差异性的差异性：SARS 对股价的负面影响，主要集中在疫情爆发期，其他阶段 影响不大。在疫情的初期和扩散期，A 股上证综指的收益率分别达到 7.26%、8.88%，而在爆发期的收益率是-4.72%，随着疫情得到控制，市 场情绪趋于稳定，疫情尾期收益率为 0.79%。申万机械指数的走势与上证 综指类似， 疫情初期、 扩散期、

4、 爆发期、 尾期的收益率分别为 7.08%、 3.44%、 -4.43%、-1.84%。通用机械、工程机械等细分板块的走势，可看到相似的 趋势。 SARS 对工业的影响小于消费品及服务业对工业的影响小于消费品及服务业，疫情，疫情结束结束后后制造业快速复苏制造业快速复苏： 疫情对工业生产带来了一定的负面影响，但总体没有改变当时中国经济快 速发展的趋势，当 2003 年 6 月疫情宣告结束时，国内工业增加值迅速回 升，并重新进入上升通道。在整个疫情期间，工业 GDP 的占比出现了提 高，2002 年 4 季度，我国工业 GDP 的占比为 37.87%，2003 年 1 季度、 2 季度分别上升至

5、40.66%、41.18%，与之对应的是第三产业受到了更大 的影响。我们认为这主要是因为，相对于消费品行业和服务业来说，工业 生产是一种有目的、有组织的社会活动，更容易在保证生产的同时，组织 起有效防止疫情传播的策略。 SARS 短期影响短期影响了了机械行业需求，但并未改变周期机械行业需求，但并未改变周期走向走向：自 2002 年初开 始，国内迎来了一轮持续两年的机床需求向好的周期，该轮周期于 2005 年初结束；在此期间的 2003 年上半年，发生了 SARS 疫情，该疫情虽然 对国内的机床需求有短暂的影响，但并未改变周期的走向和趋势。工程机 械行业有类似的情况，2003 年开始，虽然面临着

6、 SARS 疫情，国内的混 凝土泵车、挖掘机、铲土车等工程机械的产量均较 2002 年有显著提升， 其中混凝土机械的景气一直持续到了 2003 年底，而挖掘机和铲土车的景 气一直持续到 2004 年中期。总结来看，我们认为 SARS 虽短期影响了机 械行业需求，但并未改变周期走向。 0% 10% 20% 30% 40% Feb-19May-19Aug-19Nov-19 沪深300机械 证 券 研 究 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告，请慎重使用并注意阅读研 究