【研报】机械行业：聚焦年报超预期的工程机械、油服、成长龙头-20200119[24页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2609 沪深 300 指数 4155 上证指数 3075 深证成指 10954 中小板综指 10227 相关报告相关报告 1.中海油资本开支维持高位，看好油服大 周期-油服点评，2020.1.14 2.挖掘机：12 月大增 26%；一季度有望 超预期-挖掘机月度点评，2020.1.12 3.12 月挖机大增 26%，我国开放油气开 采权-机械军工周报 202.，2020.1.12 5.全球工程机械巨头：“金融服务全球 化”研 究- 工程 机械全 球化 研究 .， 2020.1.8 王华君王华君 分

2、析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519030002 赵玥赵玥炜炜 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070001 丁健丁健 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S0100117030034 ding_ 赵晋赵晋 联系人联系人 聚焦年报超预期聚焦年报超预期的的工程机械工程机械、油服油服、成长龙头成长龙头 投资建议投资建议 本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份、先导智能本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份、先导智能 核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒立液核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒立液 压、中海油

3、服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动压、中海油服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动 上周报告：【工程机械上周报告：【工程机械】挖掘机：12 月大增 26%；一季度有望超预期； 【油服】【油服】中海油资本开支维持高位，看好油服大周期；【中联重科中联重科】2019 年业绩大幅增长略超预期，盈利能力快速提升；【宝钛股份】【宝钛股份】业绩预增 75% 符合预期，高端钛打开空间。 核心观点：核心观点：聚焦年报超预期聚焦年报超预期的的工程机械工程机械、油服油服、成长成长板块板块龙头龙头；持续力推工持续力推工 程机械、油服、锂电设备龙头，跟踪激光器程机械、油服、锂电设备龙头，跟踪激光器/机器人机器人 （1）工程机械

4、：）工程机械：中联重科 2019 年业绩预增 113-123%，略超市场预期；密 切关注一季度特别是 3 月份挖掘机销量，三一、徐工等龙头企业增速持续超 行业增速。基建项目资本金下调、专项债提前下放、设备更新需求增长、基 建托底政策、环保力度加强、人工替代、出口等因素，预计工程机械几大龙 头业绩有望持续超预期，力推三一重工、恒立液压等三一重工、恒立液压等。 （2）油服：）油服：中海油资本开支维持高位，看好油服大周期。2019“三桶油” 油气勘探开发投资同比增长 22%，接近年初目标上限。国家能源安全背景 下，力推油服民企龙头杰瑞股份、杰瑞股份、油服国企龙头中海油服等中海油服等。 （3）成长板块

5、：）成长板块：海外动力电池扩产加快推进，半导体设备下游复苏，海外动力电池扩产加快推进，半导体设备下游复苏，推荐推荐 锂电锂电/半导体设备龙头，看好激光器、线性驱动龙头半导体设备龙头，看好激光器、线性驱动龙头 【锂电设备锂电设备】本轮电动化实质上是全球新能源汽车产业链的构筑过程。动力 电池厂商、整车企业全球化布局加速；动力电池集中度持续提升，新能源汽 车 2019 年销量同比下降 4%。重点推荐锂电设备龙头先导智能先导智能。 【半导体设备半导体设备】台积电四季度业绩略超预期，长江存储跳过 96 层投入 128 层研发和量产；11 月北美半导体设备出货量 21.2 元美元，同比增长 9.1%， 增

6、幅持续提升。看好中游设备龙头北方华创。北方华创。 【激光器【激光器/机器人】机器人】11 月 PMI 回到景气扩张区间，期待明年行业复苏。我们 预计若需求复苏确定，则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率持续 修复，业绩弹性较大，继续看好锐科激光锐科激光；关注工业机器人重点标的。 【线性驱动】【线性驱动】低估值高成长，看好捷昌驱动海外工厂投产确定性，盈利能力 将逐季修复至贸易战前水平，贸易战压制估值因素将逐步缓解，新产品+新 市场持续突破，我们认为贸易战助推公司全球化布局，坚定看好捷昌驱动捷昌驱动。 【光伏设备】【光伏设备】国家能源局发函征求意见，明年光伏竞价沿用今年方案；长期 趋势向好，中