【研报】建筑材料行业：下游需求集中释放水泥库存显著下降-20200412[26页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年04月月12日日 建筑材料|非金属新材料 下游需求集中释放，水泥库存显著下降 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 电话：021-20315782 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 10034 行业流通市值(亿元) 8177 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 水泥价格震荡上行，库存出现拐点2020.04.05 加大宏观政策调节和实施力度，早周期行情有望延续2020.03.3

2、0 水泥出货率快速提升，持续推荐水泥和防水材料2020.03.22 水泥需求稳步提升，逆周期调节政策再加码2020.03.15 新一轮基建周期启动在望，积极布局水泥和品牌建材龙头2020.03.08 稳增长政策加码，积极布局水泥和品牌建材龙头2020.03.01 竣工持续回暖，水泥进入季节性旺季尾声2020.01.05 2020 年度年度策略：拥抱成长和品牌建材龙头，坚守周期核心资产2020.01.01 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 海螺水泥 57.8

3、8 5.63 6.34 6.50 6.29 10.29.13 8.90 9.20 0.30 买入 塔牌集团 12.60 1.45 1.45 1.74 1.34 8.69 8.69 7.24 9.40 0.17 增持 华新水泥 25.01 2.47 3.25 3.32 2.88 10.17.70 7.53 8.68 0.15 增持 中国巨石 8.35 0.68 0.61 0.61 0.76 12.213.69 13.69 10.99 - 增持 中材科技 11.54 0.56 0.82 0.98 1.21 20.614.07 11.78 9.54 0.40 增持 北新建材 25.72 1.46 0

4、.26 1.73 1.99 17.698.92 14.87 12.92 1.96 增持 蒙娜丽莎 22.50 0.90 1.09 1.43 1.89 25.020.64 15.73 11.90 0.66 增持 亚士创能 29.66 0.30 0.67 1.06 1.59 98.844.27 27.98 18.65 1.28 增持 旗滨集团 5.02 0.45 0.50 0.52 0.50 11.110.04 9.65 10.04 1.40 增持 菲利华 21.30 0.48 0.57 0.78 1.05 44.337.37 27.31 20.29 0.94 增持 备注：股价取自 2020 年

5、4 月 10 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略：投资策略：1）水泥需求水泥需求加速恢复加速恢复，全国出货率全国出货率 80.8%（环比上周（环比上周+8.4pct）。水泥水泥库存库存显著下降显著下降，全国库容比下降至全国库容比下降至 64.9%（环比上（环比上周周-4pct）。水泥价格震荡调整，全国水泥水泥价格震荡调整，全国水泥均价均价 438.2 元元/吨吨（环比上（环比上周周+0.04%，同比持平），同比持平）。其中华东地区其中华东地区出货率出货率 95.0%（环比上周（环比上周+10.6pct），），库容比库容比 62.8%（环比上周环比上周-9.4pct），水泥均价，水泥均价 46

6、9.3 元元/吨（环比吨（环比-2.1 元元/吨），江浙皖赣熟料价格分别为吨），江浙皖赣熟料价格分别为 373/383/360/365元元/吨（环比上周吨（环比上周+15/+7/+20/+20 元元/吨）吨）。建议积极布局水泥建议积极布局水泥行业龙行业龙头头，重点推荐重点推荐海螺水泥、西北水泥（天山股份、祁连山、宁夏建材）、海螺水泥、西北水泥（天山股份、祁连山、宁夏建材）、华新水泥、塔牌集团、中国建材华新水泥、塔牌集团、中国建材等等。2）品牌建材龙头企业集中度仍品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升（地产商集中度提升将快速提升（地产商集中度提升+精装修占比逐步提升），精装修占比逐步提升），B 端优