1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 垂直应用软件垂直应用软件 investSuggestion 增持增持(维持维持 ）市场数据市场数据 市场数据日期 2023-11-17 收盘价（元）57.88 总股本（百万股）171.22 流通股本（百万股）169.08 净资产（百万元）1364.98 总资产（百万元）1669.77 每股净资产(元)7.97 来源：WIND，兴业证 券经济与金融 研究院整 理 相关报告相关报告 【兴证计算机】顶点软件：利润保持较快增长，充分受益信

2、创产业推进2023-11-04 【兴证计算机】顶点软件：业绩保持稳健增长，信创带来发展新机遇2023-09-19 【兴证计算机】顶点软件：一季度业绩高增，充分受益金融信创2023-05-09 分析师：分析师：杨海盟杨海盟 S0190523070001 孙乾孙乾 S0190518110001 投资要点投资要点 summary 技术变革引领者，从深耕证券技术变革引领者，从深耕证券 IT 向平台型服务商蜕变。向平台型服务商蜕变。公司深耕证券 IT，创始高管控股权稳定，管理团队经验丰富。技术方面，公司形成“3+1”基础技术平台，打造核心竞争力。业务方面，公司分为交易驱动、流程驱动与数据驱动三大类。战略

3、方面，产品上从外围向核心、客户上从证券向资管等行业深度拓展，公司向平台型技术服务商蜕变。财务方面，2020-2022 年归母净利润复合增速 15.05%，2023 年前三季度实现归母净利润 1.20 亿，同比增长 63.31%。公司整体毛利率回升，管理费用率下降，人效提升。大证券大证券 IT：财富和机构业务优势维持，把握信创行业机遇。：财富和机构业务优势维持，把握信创行业机遇。（1）CRM 为传统强项，头部券商市占率超过 60%，财富管理领域公司打造了包含 C6、W5、E5、P6 的产品线快速拓展市场。极速交易系统 HTS2 用户数量与交易量占比全面领先。（2）核心交易系统 A5 实现全栈信创

4、，业内率先落地，并在东吴证券平稳运行 3 年，打造标杆。A5 在交易处理性能、创新业务支持、架构灵活扩展等方面具备领先优势，已上线超 10 家券商。随着信创加速，公司交易系统市占率有望进一步提升，并带动其他产品销售增长。大资管大资管 IT 和其他业务：拓展客户群，蓄力第二成长曲线。和其他业务：拓展客户群，蓄力第二成长曲线。（1）产品线向大资管等业务领域拓展，过去公司客户主要集中在证券和期货领域，公司财富管理优势向资管领域延伸，有望挖掘基金、保险资管等增量客户。（2）依托证券 IT 经验，向银行、信托以及要素市场等创新领域进军。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我们预计公司 2023-20

5、25 年归母净利润 2.33/3.03/3.79亿元，同比增长 40.2%/30.1%/25.2%。对应 2023 年 11 月 17 日收盘价的 PE分别为 42.6/32.7/26.1 倍。维持“增持”评级。风险提示：风险提示：下游行业压缩 IT 开支；市场竞争加剧；信创推进节奏不及预期。主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入(百万元百万元)625 777 957 1166 同比增长同比增长 24.2%24.4%23.1%21.9%归母净利润归母净利润(百万元百万元)166 233 303 379 同比增长同

6、比增长 20.8%40.2%30.1%25.2%毛利率毛利率 67.5%68.5%71.2%72.6%ROE 12.2%16.0%18.4%20.3%每股收益每股收益(元元)0.97 1.36 1.77 2.21 市盈率市盈率 59.7 42.6 32.7 26.1 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 注：2022 年 EPS 为使用最新股本摊薄计算 顶点软件顶点软件 （603383 ）603383 证券证券 ITIT 领军，充分受益信创发展机遇领军，充分受益信创发展机遇 createTime1 2023 年年 11 月月 21 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读