1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告通信行业深度报告通信 20232023 年年 1111 月月 2020 日日 Table_Title卫星互联网建设重要性提升，需求增长卫星互联网建设重要性提升，需求增长催化行业边际改善催化行业边际改善 -卫星通信系列报告（一）卫星通信系列报告（一）核心观点核心观点：Table_Summary 5G5G-6G6G 技术趋势，政策支持发展卫星互联网时代到来，催动产业链成熟。技术趋势，政策支持发展卫星互联网时代到来，催动产业链成熟。随着我国通信制式的不断演进，未来从 5G-5.5G-6G 进程中卫星互联网及算力有望成为发

2、展主线，6G 时代空天地一体化路径已初见雏形，卫星互联网建设重要性进一步提升。卫星互联网是终端基于卫星通信技术接入互联网，卫星相当于天上的移动基站进行信号覆盖，从而实现在地面基站无法覆盖的情况下进行实时、快速的互动响应。目前我国低轨卫星星座发展较海外国家仍有一定差距，低轨卫星发射数量有望大规模增加，卫星互联网产业链发展将迎来较大发展机遇，未来卫星通信有望与地面蜂窝移动通信共同成为主流通信方式互为补充，市场空间广阔迎来新机遇。低轨卫星发展确定性提升，轨道资源稀缺性增加带来行业高景气度。低轨卫星发展确定性提升，轨道资源稀缺性增加带来行业高景气度。低轨卫星 LEO 或将成为未来主要技术发展方向之一。

3、由于低轨卫星具备低时延、高带宽的优势，是较为理想的通信卫星以及卫星互联网组网选择。由于其平均制造成本、发射成本及重量也相对较小，门槛较 MEO 及 GEO 相对较低，吸引了较多商业航空公司进行布局，近地轨道资源稀缺性也正在逐步提升。相关频谱资源已经基本划分，由于近地轨道高度有限，轨道资源较为稀缺带来溢价。按照 2022 年底全球在轨航天器总数约 63%为 LEO 卫星估算，我国目前来看仍有较大追赶空间，低轨卫星发展有望迎来新机遇。低轨卫星星座建设市场空间较大，相关产业化程度有望快速提升。低轨卫星星座建设市场空间较大，相关产业化程度有望快速提升。根据 ITU 规定要求和建议，我国星网约 1.3

4、万颗卫星预计将于 2034 年前发射完毕，带来产业链预计超千亿市场增量。自 2020 年开始我国正式将卫星列为“新基建”重要一环，推动高轨卫星与中低轨卫星协调发展，我国当前低轨卫星数量相对较少，未来卫星制造及发射产业链或仍将迎来较快发展红利。当前我国低轨卫星发展趋势主要以小型化、轻量化、星间链路为主，载荷价值量正逐步提升，同时发射环节一箭多星、可回收为主要技术方向，未来相关产业国产化程度有望不断提升，行业整体发展趋势向好。投资建议：投资建议：在卫星通信产业链方面，因我国低轨卫星发射数量较少，卫星互联网产业化程度相对较低，主要着力点在龙头企业上为主。随着卫星互联网的不断深化，我们认为当前相关领域

5、的头部龙头企业，特别是核心技术壁垒较高的企业有望优先收益，带来经营业绩的边际改善。建议关注：具备核心器件能力的和而泰（002402）、信维通信（300136）、上海瀚讯（300762），卫星测试相关的西测测试（301306），卫星运营相关三维通信（002115）等；以及应用环节华测导航（300627）、海格通信（002465）等。风险提示：风险提示：卫星研发不及预期风险，卫星发射节奏不及预期风险，技术迭代风险，国内外政策的不确定性风险等。通信通信 推荐推荐 (维持维持)分析师分析师 赵良毕赵良毕 ：010-80927619：zhaoliangbi_分析师登记编码：S0130522030003

6、Table_IndustryDataTable_IndustryData行业数据行业数据 20232023-1111-1717 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究相关研究 Table_ResearchAI 算力先行，物联网+卫星板块中长期成长性可期-2023 三季报综述-20%0%20%40%60%通信沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 Table_ReportTypeIndexTable_ReportTypeIndex行业深度报告行业深度报告 目目 录录 一、一、卫星互联网有望迎来发展新机遇卫星互联网有望迎来发展新机遇 .3 3（一）LEO 卫星星座轨道