1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-18 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 3%-2%-1%相对收益 5%5%5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）509 总市值（亿）37062 流通市值（亿）17221 市盈率（倍）34.23 市净率（倍）2.21 成分股总营收（亿）16422 成分股总净利润（亿）919 成分股

2、资产负债率（%）53.36 相关报告 金橙子（688291）：软件为体，硬件为翼，推动精密激光加工核心部件国产替代-20231011 铂力特（688333）：营收高速增长，设备+加工服务+材料产能全面扩张-20230829 华曙高科（688433）：设备为基，多元发展，争做国际一流工业 3D 打印厂商-20230620 Table_Author 证券分析师：韦松岭证券分析师：韦松岭 执业证书编号：S0550523070002 021-20361113 研究助理：凌展翔研究助理：凌展翔 执业证书编号：S0550122090033 17717391167 Table_Title 证券研究报告/行业

3、深度报告 3D 打印：打印：3C 行业应用行业应用钛合金钛合金最受益环节最受益环节，市场或存预期差，市场或存预期差 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 3C 行业钛合金应用如火如荼行业钛合金应用如火如荼，3D 打印成为可选工艺打印成为可选工艺。今年 7 月，荣耀发布了 Magic V2 折叠屏手机，其中轴盖使用了钛合金材料，并在制程中采用了 3D 打印工艺；今年 9 月，苹果在秋季发布会上发布了全新的iPhone 15 Pro 手机和 Apple Watch Ultra 2 手表，二者的边框均使用到了钛合金材料；今年 10 月，小米发布小米 14 系列手机，其中小米 14 Pro提

4、供了钛金属特别版。在以上使用了钛材的 3C 产品中，荣耀折叠屏轴盖和 Apple Watch Ultra 2 表壳均为单一钛合金材质，而苹果和小米手机则使用了钛铝复合材料，即内部的底板为铝，外部的边框为钛，其中苹果手机使用了钛合金，小米手机使用了 99%纯钛。相较于此前相较于此前 3C 行业行业广泛使用的铝合金和不锈钢，钛合金广泛使用的铝合金和不锈钢，钛合金 CNC 加工难度明显增大，加工难度明显增大，3D 打印打印成为另一种颇具前景的成为另一种颇具前景的可选可选加工方式。加工方式。3C 行业钛合金行业钛合金 3D 打印市场空间广阔打印市场空间广阔，市场或存预期差，市场或存预期差。我们对目前主

5、要的 3C 钛合金产品（折叠屏手机轴盖、Apple Watch 表壳和 iPhone 中框）对应的 3D 打印市场进行了测算，测算过程中，所有的参数选取均尽量做到接近实际。在某些关键指标的选取上我们与市场有所区别，比如对设备需求测算结果影响较大的单激光 3D 打印效率，我们选用了4cm3/h 进行测算，而非设备厂商标称的 25cm3/h。根据我们的测算，在在2027 年年 3D 打印折叠屏打印折叠屏钛合金钛合金轴盖轴盖 80%渗透率，渗透率，3D 打印打印 Apple Watch钛合金钛合金表壳表壳 80%渗透率，渗透率，3D 打印打印 iPhone 钛合金钛合金中框中框 25%的渗透率前的渗

6、透率前提下，提下，2023-2027 年累计的钛合金 3D 打印产品、3D 打印设备、3D 打印粉末、3D 打印激光器和 3D 打印振镜的市场规模分别为 198.43 亿元、亿元、164.40 亿元、亿元、24.19 亿元、亿元、9.41 亿元和亿元和 12.22 亿元。亿元。钛合金钛合金 3D 打印仍有很大降本空间打印仍有很大降本空间，ESG+降本驱动有望推动渗透率提降本驱动有望推动渗透率提升升。我们对钛合金 3D 打印的成本进行了拆解，在对未来 3D 打印粉末材料价格和 3D 打印设备价格的下降幅度以及 3D 打印效率提升的幅度做出审慎的假设后，发现钛合金钛合金 3D 打印环节的打印环节的