【研报】电气设备行业氢能源系列报告四：加氢站发展现状、成本及运营分析-20200219[31页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 电气设备电气设备 强于大市 强于大市 维持 2020年02月19日 （评级） 分析师 王纪斌 SAC执业证书编号：S1110519010001 分析师 马妍SAC执业证书编号：S1110519100002 氢能源系列氢能源系列报告四：报告四：加氢站发展现状、加氢站发展现状、成本及成本及运营分析运营分析 行业专题研究 摘要摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 前言：这篇报告回答了投资者最关心的四个问题，为什么氢能源产业链中首先需要关注加氢站？前言：这篇报告回答了投资者最关心的四个问

2、题，为什么氢能源产业链中首先需要关注加氢站？加氢加氢站站 发展现状及相关发展现状及相关政策政策是什么样的？建造一个加氢站需要多少钱？以及我们的加氢站运营情况如何？是什么样的？建造一个加氢站需要多少钱？以及我们的加氢站运营情况如何？ 1）加氢站是连接上游氢气和下游燃料汽车用户的纽带，是大规模发展燃料电池车的基本条件。我国的加 氢站核心组件国产化程度较高，若建设能够规模化，可以有效地控制成本。 2）截至2020年1月，我国已建成加氢站61座，规划和在建的加氢站有 84 座。政策方面，我国多地相继 出台加氢站补贴相关政策，单座加氢站补贴金额100-500万。并且，我国龙头企业，如中石油、中石化 开始

3、布局氢能源产业链，起到了行业带头作用。 3）不同类型的加氢站建造成本差异较大，我国建设的加氢站以高压氢气加氢站为主，造价大约在1500 万元，近期有所下降。成本下降主要源于规模化建设以及采用新的设计和技术提高效率，我们推算，未 来加氢站降本空间在30%-40%左右。 4）我们的加氢站主要建在物流车、公交车及专用车能够稳定运营的区域，从而保证加氢站的利用率。目 前我国加氢站的利用率约为40%，未来市场规模提升后，我们认为利用率有望达到70%。 风险风险提示提示：政策性风险、经营性风险、市场竞争风险、其他不可抗力因素；政策性风险、经营性风险、市场竞争风险、其他不可抗力因素； qRpQrRmQmRs

4、MmOmNrOvMqP8OdN6MpNrRpNnNfQmMtRkPnPmN8OnNuMMYrMrOxNpNnR 目录目录 全球加氢站发展现状及相关政策全球加氢站发展现状及相关政策1、 页页4 加氢站的种类及工作原理加氢站的种类及工作原理2、 页页11 建造一个加氢站需要多少钱建造一个加氢站需要多少钱3、 页页14 中美加氢中美加氢站运营比对站运营比对4、 页页23 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 结论结论5、 页页26 1、全球加氢站发展现状及相关政策、全球加氢站发展现状及相关政策 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 国际加氢站相关政策国际加氢站相关政策 表表1 1：海

5、外加氢站补贴政策：海外加氢站补贴政策 图图1 1：海外氢能源政策分布图：海外氢能源政策分布图 资料来源：德勤、第一电动车、天风证券研究所 资料来源：Linde、天风证券研究所 近些年，世界各国相继出台各种促 进氢能源产业发展的政策。产业链 中，由于加氢站这类基建设施是氢 能源产业上游制氢与下游用户的联 系枢纽，是产业链的核心，政府对 加氢站的补贴和相关规划非常明确。 我们认为，对环境的忧虑是政府出 台政策的核心驱动力，这种驱动力 是长期的，可持续的。 我国加氢站相关政策我国加氢站相关政策 6 我国地方政府积极规划氢能源产业建设，出台各类补贴政策，部分地区给出100-500万元的加氢站建设补贴。

6、 表表2 2：各地加氢站补贴政策：各地加氢站补贴政策 资料来源：各地发改委、天风证券研究所 全球加氢站数量全球加氢站数量 近年来，全球加氢站数量持续增长。据统 计，截至2019年底，全球加氢站保有量接 近450座。其中，日本加氢站116座，处于 全球领先地位，德国紧随其后，拥有加氢 站81座；美国目前运行的加氢站为63座； 值得注意的是，中国加氢站数量迅速增加， 截至2020年1月已建成61座；此外，韩国 加氢站保有量30座。由于中、韩两国市场 快速成长，2019年亚洲加氢站数量首次超 过了欧洲地区。 7 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 图图 2 2：全球加氢站数量统计（座）：全球加氢