【研报】化工行业：OPEC+谈判破裂油价暴跌维生素、染料、制冷剂、化肥产业链纷纷上涨-20200309[24页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 OPEC+OPEC+谈判破裂油价暴跌， 维生素、 染料、谈判破裂油价暴跌， 维生素、 染料、 制冷剂、化肥产业链纷纷上涨制冷剂、化肥产业链纷纷上涨 最新景气指数最新景气指数- -18.1818.18，上周景气指数，上周景气指数- -27.8427.84，景气指数继续底部，景气指数继续底部 徘徊，徘徊，本周基础化工指数（中信）涨 8.72%，上证涨 5.35%。 油价油价大跌大跌，周五布油收盘价 45.27 美元/桶，环比上周下跌 5.25 美元/桶；美国 2 月 21 日当周原油钻机数 682 部，环比增 4 口， 前值减 1 口。OPEC+谈判破裂

2、，沙特计划 4 月份提高原油产量至 1000 万桶/天以上，并且大幅调低供给客户的原油销售价格。 本周口罩、磷肥、染料、维生素等板块大涨，周期龙头表现亮眼， 新材料标的不温不火；从产品价格涨跌来看，维生素、制冷剂、 染料、化肥、氨基酸产业链纷纷上涨。 主线推荐方面：第一，2 月份周期龙头或多或少都会受困于下游 需求推迟，Q1 季度业绩影响需要视 3 月份订单弥补的程度，无论 如何我们认为疫情影响短期不改长期，当前时点重点推荐跌下来 的龙头机会：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利、金禾、金禾 实业实业、三友化工、华峰氨纶、鲁西化工、三友化工、华峰氨纶、鲁

3、西化工等等；第二，优质新材料标 的：万润股份、濮阳惠成成长确定性高、估值仍然偏低，仍是配 置时；电子特气领域，重点推荐华特气体华特气体、雅克科技、雅克科技；膜材料方 面推荐道明光学道明光学、长阳科技、长阳科技；5G 材料领域标的-乐凯新材乐凯新材。 2020 年，我们认为基建产业链（减水剂单体（减水剂单体- -奥克股份）奥克股份） 、房地产 后周期（纯碱）（纯碱） 、养殖后周期（维生素（维生素- -新和成、浙江医药；味精新和成、浙江医药；味精 - -梅花生物）梅花生物） 、复产逻辑产业链（中旗股份、联化科技）（中旗股份、联化科技） 、轮胎产 业链（玲珑轮胎、赛轮轮胎）有望或反弹或持续向好（玲珑

4、轮胎、赛轮轮胎）有望或反弹或持续向好，继续推荐。，继续推荐。 石化标的方面石化标的方面：虽然油价大跌，但是民营炼化龙头产业链更加齐 全、 话语权更强、新增产能持续投放，重点推关注跌下来的机会： 恒力石化（乙烯项目投产） 、恒逸石化（文莱项目投产） 、卫星石 化（丙烯酸、C2 扩产） 、桐昆股份、荣盛石化等。 许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证， 适合继续配置：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；皇马科技；陶瓷 全产业链标的国瓷材料，萤石龙头国瓷材料，萤石龙头- -金石资源；橡胶助剂领域的金石资源；橡胶助剂领域的 彤程新材和阳谷华泰（底部标的）。彤程新材和阳谷华泰（底部标的

5、）。 液氯液氯：本周液氯（华东市场）价格 800 元/吨，周涨幅 100%。本 周全国液氯多地齐涨，主因耗氯企业开工较多，碱厂开工虽有提 升，目前液氯供应仍显紧张。 煤焦油煤焦油： 本周煤焦油 （山西工厂） 价格 2400 元/吨， 周涨幅 32.60%。 本周焦企开工继续提升， 厂家煤焦油普遍无库存压力， 出货顺畅， 山西焦企率先招标，涨幅最大。 氢氟酸氢氟酸：本周氢氟酸（55%，华东地区）价格 10500 元/吨，同比 涨幅 11.70%。下游开工较为充足且原料萤石供应短缺、形成成本 端支撑。 维持维持 买入买入 郑勇郑勇 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 010-85130262

6、执业证书编号：S1440518100005 研究助理研究助理: 邓天泽邓天泽 010-86451606 发布日期： 2020 年 03 月 09 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -13% -3% 7% 17% 27% 2019/3/11 2019/4/11 2019/5/11 2019/6/11 2019/7/11 2019/8/11 2019/9/11 2019/10/11 2019/11/11 2019/12/11 2020/1/11 2020/2/11 化工上证指数 化工化工 1 化工化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数中信建投化工景气指