1、蓄势能赢海外市场，聚动能向“新”而行蓄势能赢海外市场，聚动能向“新”而行 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 汽车研究团队汽车研究团队 2023年年11月月 奇瑞产业链专题报告奇瑞产业链专题报告 核 心 观 点 深耕海外市场，出口行业领先：奇瑞在海外建立完成六大研发基地、10个工厂(海外产能30万辆/年),配合精准的市场定位/营销，奇瑞受到海外市场认可，23M1-M10出口74.2万辆，同比增长1倍，排名中国整车出口企业第二位。考虑中国汽车出口持续保持强劲势头，“一带一路”战略的逐步推进，叠加在海外品牌力的持续提升，奇瑞在出口市场有望继续位于行业领先位置。政企联动，合力打造奇瑞产业链：奇

2、瑞计划研发投资1000+亿元；公司启动“瑶光战略”，覆盖火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态四大核心领域，助力企业保持长期竞争力。芜湖市围绕奇瑞产业链布局，对接意向到芜湖投资奇瑞市外配套企业12家，签约奇瑞供应链重大项目3个，加大对奇瑞汽车等龙头企业外贸支持力度，引导奇瑞开展出口信保业务，全方面为奇瑞发展保驾护航。布局华为、苹果产业链，未来成长可期：2020年奇瑞与华为签订全面合作框架协议，双方联合打造的新车智界S7将搭载鸿蒙HarmonyOS 4系统，华为与奇瑞至少有5款高端智能电动车型规划，首款新车型智界S7已发布；2022年奇瑞与立讯精密签署战略合作框架协议，拟组建合资公司，奇瑞与苹果

3、代工之王合作，未来或有望进入果链，拿到代工订单。伴随公司电动化、智能化布局的持续推进，叠加与华为、立讯等企业合作的不断深入，奇瑞产业链相关标的将持续受益。投资建议：建议关注奇瑞产业链中拿单能力强，在安徽或墨西哥有布局，并且与华为保持良好合作的相关优质公司，主要标的：瑞鹄模具、伯特利、常熟汽饰、中鼎股份、新泉股份、常青股份等。风险提示：原材料价格上涨风险；贸易摩擦风险；政策调整风险；车企电动化转型不及预期的风险；合作车型销量不及预期的风险。1 目 录 企业概况：从0到1，出“奇”制胜 制胜法宝：亲民价出场，市场定位精准 未来驱动：政企联动，向“新”而行 重点标的 投资建议 2 2023年1-10

4、月中国整车出口量前十企业（万辆）2022年9月以来主流车企出口占比 海外市场，出“奇”制胜 2022年乘用车行业出口252.9万辆，同比+56.7%。进入2023年，海外市场继续保持高景气度，截止到2023年10月，全 年累计出口 330.6万辆，同比+67.3%，占汽车出口总量的84.3%,乘用车出口维持强势。23M1-M10整车出口排名中，奇瑞以累计出口74.2万辆排名第二，同比增长1倍。出口结构方面，23年10月奇瑞出口占比19.3%，逐渐接近上汽出口水平（20.5%），并远远领先于其他自主品牌。2015-2023M1-M10乘用车出口量 数据来源：中汽协，西南证券整理（出口占比=该车企

5、出口量/当月国内汽车出口总量）3 4 数据来源：奇瑞汽车官网，西南证券整理 奇瑞发展历程 从0到1，成功逆袭 奇瑞创业始于1997年，实控人系芜湖市国资委，成立时名为“安徽汽车零部件工业公司”，不具备汽车生产资格。同年，公司以2980万美元引进一条福特汽车的二手发动机生产线，正式走上造车之路，1999年奇瑞自主研发的第一台发动机与轿车成功下线。2001年，奇瑞以20%股权换得上汽的汽车生产资格，并更名为上汽奇瑞，奇瑞风云正式量产。同年，10辆奇瑞风云出口叙利亚市场，奇瑞迈开出海第一步。2003年，上汽集团宣布正式退出奇瑞，奇瑞于同年拿到汽车生产资格。2003年后奇瑞发展迅猛，2007年第100

6、万辆车成功下线，到2021年全球用户突破1000万，实现了成功逆袭。4 5 数据来源：奇瑞集团官网，西南证券整理 全方面布局，多元化发展 奇瑞集团：奇瑞集团于2010年成立，布局了以汽车产业为核心的六大业务板块。汽车板块：集团核心板块。业务领域涵盖乘用车、商用车、微型车、专用车、特种车、动力总成等产品的研发、生产和销售，旗下拥有全资的奇瑞汽车、奇瑞商用车，以及合资的奇瑞捷豹路虎、凯翼、观致、瑞弗特种车等10余家汽车制造企业。零部件板块：奇瑞科技的产品包括底盘、车身附件、安全、动力、电子电器各系统，投资项目涵盖汽车零部件全产业。智能化板块：以芜湖雄狮汽车科技有限公司为运营主体，雄狮科技专注于智能