1、科技前瞻专题 AI PC：深入变革PC产业 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 海外研究团队海外研究团队 20232023年年1111月月 核心观点 智能设备作为人工智能触达用户的载体，AI PC将深入变革PC产业。生成式AI和LLM的飞跃式发展，深刻变革了个人生活与工作模式，加速各行各业智能化转型。AI发展正从软件主导转向硬件+软件并行驱动，而智能设备作为AI触达用户的终极载体，正成为AI未来发展与落地的重要突破口。AI PC将AI模型与PC结合，带来架构设计、交互方式、内容、应用生态等创新，将深入变革PC产业。AI PC颠覆软硬件形式，2024年有望成为AI PC元年。硬件方面，AI

2、 PC的功能将扩展至“计算+存储+传感”，在架构设计上形成了“CPU+GPU+NPU”的异构方案。软件方面，AI PC整合了轻量化AI模型，将实现各种生成式AI应用的离线稳态运行。作为设备、边缘计算和云技术的混合体，AI PC不仅具有强大的计算能力和先进的AI技术，还带来了创新的交互方式和视觉体验。预计2024年将各品牌的AI PC产品陆续上市，2024年有望成为AI PC的元年。AI PC将重构PC厂商价值，关注渗透率提升+软件服务增量。1）未来AI PC或向本地化训练+推理、全新立体化交互方式等方向发展，并将重构PC厂商价值。2）从量的角度看，AI PC的渗透率不断提升。从价的角度看，终端

3、价格区间或从高定价逐步下沉，AI软件服务有望提供价值增量。AI PC长期或改变现有竞争格局。从AI赋能来看，个人电脑中AI功能的增加和创新将催生市场新需求。从更换周期来看，新一轮换机潮拐点显现，未来Windows 10停更将成为2024-2025年换机潮的重要推力。竞争格局上，终端层面，PC整机厂商相继发布AI PC相关规划，从目前各家进展看联想或具备先发优势；芯片层面，英特尔有望维持CPU主导地位，长期或面临ARM架构的竞争。相关标的：1）PC终端：联想集团（0992.HK）；2）芯片：AMD（AMD.O）、英特尔（INTC.O）、高通（QCOM.O）等。风险提示：AI PC发展或不及预期；

4、PC需求复苏或不及预期；竞争加剧的风险等。1 4UeXuW9YuYEZlYoZ9PdN8OnPpPpNtQlOrQrQeRmNsOaQqQuMwMmQoQwMqNmM目 录 1 AI PC将深入变革PC产业，颠覆传统硬软件形式 2 AI PC的发展趋势和市场价值 2 3 AI PC的竞争格局演变 4 AI PC产业链标的 3 从出货量看，PC整体呈现周期性的特征。2020-2021年疫情影响，对远程办公、在线娱乐等需求增多，带动了PC的一波需求。但随着人们生活回归正常，PC需求透支，供给过剩，PC产业出现了两年的下行调整。经过30多年的发展，PC形式经历了桌面PC-笔电-平板电脑的变化，渗透率

5、已接近天花板，整体上PC产业缺乏足够的创新，人们对传统PC的需求更多来自于自然的换机周期。生成式AI和LLM的飞跃式发展，深刻变革了个人生活与工作模式，加速各行各业实现智能化转型。AI技术需要在实际场景中得以更深入的应用，AI发展正从软件主导转向硬件+软件并行驱动，而智能设备作为人工智能触达终端用户的终极载体，正成为AI未来发展与落地的重要突破口。AI PC将AI模型与PC结合，为PC产业带来硬件架构设计、交互方式、数字内容、应用生态等方面的变革。1.1 AI PC将深入变革PC产业 全球PC季度出货量（百万台）终端侧AI的四大优势 数据来源：IDC，高通AI白皮书，西南证券整理 4 传统PC

6、在主芯片架构上以“CPU+GPU”的方式为主流方案，核心思路是让PC的功能专注于“计算+存储”。AI PC将带来生产力的变革。作为设备、边缘计算和云技术的混合体，AI PC将不仅具有强大的计算能力和先进的AI技术，还带来了创新的交互方式和视觉体验，满足新的生成式AI工作负载需求，同时还可为用户提供量身定制的体验。AI PC的功能将扩展至“计算+存储+传感”。在架构设计上，AI PC最重要的是嵌入了AI芯片，形成“CPU+GPU+NPU”的异构方案。通过嵌入独立NPU的强算力性能，大幅提升终端AI能力，并更好地提升性能、控制功耗；为了适配AI应用和越来越强的NPU算力，CPU和GPU的性能也会有