1、证券研究报告|行业深度|光伏设备 1/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 光伏设备 报告日期：2023 年 11 月 10 日 兼容并蓄的平台型技术兼容并蓄的平台型技术，国内龙头差异化国内龙头差异化技术技术量产量产提提速速 IBC 电池电池行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 IBC 电池通过改变结构提升转换效率，电池通过改变结构提升转换效率，工艺难度提升进入壁垒工艺难度提升进入壁垒 不同于 TOPCon、HJT 等其他晶硅电池的钝化思路，IBC 电池主要通过结构的改变来提高转换效率。IBC 电池发射区和基区的电极均处于背面，正面完全无栅线遮挡，因而具备更高的转换效率、更方便的组件封

2、装、更高的美观度。IBC 电池对基体材料和前表面的钝化要求较高，且需要通过扩散掺杂、钝化镀膜和金属化栅线等工艺在电池背面制备出叉指状间隔排列的P区和N区，分别形成金属化接触和栅线，过程中需要进行多次掩膜和光刻，工艺流程复杂、生产成本较高，具备较高的技术壁垒。兼容并蓄的平台型技术，兼容并蓄的平台型技术，TBC 电池和电池和 HBC 电池前景广阔电池前景广阔 除对现有工艺的优化外，现阶段IBC电池转换效率的提升方向主要在于提高表面钝化效果和开路电压。TBC电池结合了TOPCon优异的钝化接触特性，受益于 TOPCon 电池工艺成熟，TBC 成为目前性价比最高的 IBC 工艺路线，产业化进程提速。H

3、BC 电池结合 HJT 电池结构非晶硅优越的表面钝化性能，代表晶硅太阳电池的最高转换效率水平，但工艺流程复杂、设备昂贵、配套工艺及辅材要求高，量产仍有待时日。BC 组件溢价显著组件溢价显著，国内龙头加速差异化技术量产，国内龙头加速差异化技术量产 Maxeon是全球 IBC电池技术的奠基者和领军者，其前身 SunPower是最早进行 IBC 电池研发和量产的企业，目前产销规模达到 GW 级，产品售价较海外常规组件溢价超0.27美元/W。国内龙头开启差异化BC技术量产进程。隆基绿能推出 HPBC 电池技术，当前量产效率超 25.5%，预计 2023年底产能将提升至 30GW 以上，并且后续投资计划

4、内的项目都会采用 BC技术。爱旭股份推出 ABC电池技术，首期 6.5GW ABC电池项目已实现投产，平均量产转化效率达到 26.5%。IBC 电池商业化进程提速，电池商业化进程提速，IBC 产业链相关标的有望受益产业链相关标的有望受益 随着国内龙头加速扩产，BC电池技术产业化进程有望提速。建议关注：（1）BC电池技术领先的主产业链龙头：隆基绿能、爱旭股份、TCL中环、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、钧达股份等；（2）受益 BC电池技术扩产的光伏设备：帝尔激光、奥特维、海目星、英诺激光等；（3）受益 BC电池技术放量的光伏辅材：帝科股份、聚和材料、宇邦新材、威腾电气、锦富技术、

5、广信材料等。风险提示风险提示 IBC电池产业化不及预期、全球光伏装机不及预期、供应链波动风险、市场竞争风险。行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张雷分析师：张雷 执业证书号：S1230521120004 分析师：陈明雨分析师：陈明雨 执业证书号：S1230522040003 分析师：谢金翰分析师：谢金翰 执业证书号：S1230523030003 研究助理：尹仕昕研究助理：尹仕昕 行业深度 2/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 IBC 电池通过改变结构提升效率，有望成为下一代主流技术电池通过改变结构提升效率，有望成为下一代主流技术.5 2 制备工艺流程复杂、

6、成本高，进入壁垒显著提升制备工艺流程复杂、成本高，进入壁垒显著提升.9 3 兼容并蓄的平台型技术，兼容并蓄的平台型技术，TBC 和和 HBC 电池提效前景广阔电池提效前景广阔.12 3.1 TBC：目前性价比最高的 IBC 电池工艺路线.14 3.2 HBC：新一代最有发展潜力的晶硅电池工艺路线.16 4 Maxeon 率先开启产业化，国内龙头加速差异化技术量产率先开启产业化，国内龙头加速差异化技术量产.18 4.1 Maxeon：率先实现 IBC 技术量产，组件溢价超 0.27 美元/W.18 4.2 隆基绿能：后续投资计划内项目均采用 BC 技术，HPBC 实现 GW 出货.21 4.3