1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 聚辰股份聚辰股份(688123)半导体半导体/电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-07 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2023/11/07 6 个月目标价（元）收盘价（元）68.55 12 个月股价区间（元）49.30139.15 总市值（百万元）10,842.76 总股本（百万股）158 A 股（百万股）158 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、 3M 12M 绝对收益 24%24%-22%相对收益 26%33%-18%相关报告 东芯股份（688110）：国产 SLC NAND 先行者，积极开拓新产品线-20230629 北京君正（300223）：车规市场积极布局，新品持续研发导入-20230501 江波龙（301308）：行业寒冬有望终结，企业级+车规级存储前景广阔-20230404 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 021-61002910 研究助理：孟爽研

3、究助理：孟爽 执业证书编号：S0550122070002 021-61002910 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 DDR5 SPD 爆发在即，爆发在即，车规车规 EEPROM 未来可期未来可期 报告摘要：报告摘要：Table_Summary EEPROM 构筑扎实基本盘，协同下游推进新品研发。构筑扎实基本盘，协同下游推进新品研发。公司产品线包括非易失性存储芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片，随 DDR5 渗透率提升，DDR5 内存模组配套 SPD 的营收有望大幅提升。公司同时积极协同下游产业链进行新品研发，包括汽车级 EEPROM 产品、闭环和光学防抖音圈马达驱动芯片等。

4、抢先布局抢先布局 DDR5 SPD EEPROM，客户积累助力业绩放量。，客户积累助力业绩放量。公司与澜起科技合作开发配套新一代 DDR5 内存条的 SPD EEPROM 产品，严格遵守 JEDEC DDR5 标准，集成 I2C/I3C 总线集线器（Hub）和高精度温度传感器（TS），应用于计算机领域的 UDIMM、SODIMM 内存模组和服务器领域的 RDIMM、LRDIMM 内存模组。2021 年，公司配套于 DDR5内存条的 SPD EEPROM 产品通过下游主要内存模组厂商的测试认证，顺利实现量产。在 DDR4 的 EEPROM 产品上，公司已经向 Adata、Avant、记忆科技、G

5、.skill 等客户出货，公司客户资源积累深厚，DDR5 SPD 产品营收有望快速增长。车载车载 EEPROM 潜力释放，汽车业务加速成长。潜力释放，汽车业务加速成长。聚辰股份 2009 年从 ISSI继承了国际先进的汽车质量管控体系和开发流程，于当年销售应用于车内的中控屏、收音机等前装娱乐设备的 EEPROM 产品。目前公司拥有主流容量的 A1 等级、全系列 A2 和 A3 等级的 EEPROM 产品，广泛应用于车载摄像头、液晶显示、娱乐系统等外围部件，终端客户包括上汽、比亚迪、蔚小理、特斯拉、一汽、北汽等多家主流汽车厂商。公司未来进一步开发 ISO 26262 标准的汽车级 EEPROM

6、产品，逐步向 BMS 电池管理系统、智能座舱、MDC 等核心部件拓展，车载存储应用有望成为重要增长极。盈利预测与评级：盈利预测与评级：聚辰股份布局 DDR5 内存模组配套 SPD、汽车电子等高附加值的应用领域，进一步开发 NOR Flash 产品，未来随着 DDR5 渗透率的提升，公司盈利能力有望持续提升。预计公司 2023-2025 年营收分别为 7.17、10.97、14.28 亿元，归母净利润分别为 1.26、3.58、4.91 亿元，对应 PE 分别为 86、30、22 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：新产品导入、下游需求不及预期，原材料价格波动风险 Table_F