1、JPMORGAN.COM/PAYMENTS面对新的挑战，积极探索复苏之路-摩根大通2023年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/PAYMENTS内容目录1.总体概述 3 中国企业运营资金指数在全面放开后扭转趋势。3 现金指数在2022年有所升高，但在2023年一季度转为下降。4 面对更多挑战，中国企业需要做出更多战略考量。42.主要发现 53.行业深入分析 9 半导体 10 电子商务 11 汽车及零部件 12 日用消费品 134.未来发展战略 143/摩根大通2023年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/PAYMENTS01 总体概述2022年中国企业的复苏进程面临更多挑战

2、，包括新一轮封控，政府和企业投资的放缓以及全球运营环境中的复杂形势例如地区冲突和通货膨胀。随着2023年初中国市场全面放开，中央政府继续着力于确保经济增长以及重点行业的经营活动重回正轨。中国企业运营资金指数在全面放开后扭转趋势。数据来源:Capital IQ 2022年充满挑战的运营环境严重影响了企业的供应链和业务流，从而将运营资金指数快速推高4.8点，达到94.8。2023年一季度，在全面放开的推动下，运营资金指数得到改善，下降4.2点，回到90.6水平。这一效应有望在2023年持续发挥作用，并在多个层面刺激经济继续复苏，包括外商直接投资的增长，贸易流量的回暖以及差旅活动的恢复。中国企业仍需

3、关注持续存在的阻力，例如较慢的需求回升，供应链正常化进程偏长和存货水平偏高，以及国际地缘政治关系中新的变数。100.099.3100.699.292.192.888.795.687.590.094.890.6100.098.8102.4103.6101.1100.6105.0109.9111.799.7101.970809010011012020132014201520162017201820191H20202020202120221Q2023美国进入升息周期；人民币汇率贬值新冠疫情封控措施再次实施；地区冲突和地缘政治紧张局势延续防疫控制全面放开后一季度出现复苏迹象中国企业标普1500跨国企业

4、4/摩根大通2023年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/PAYMENTS现金指数在2022年有所升高，但在2023年一季度转为下降。数据来源:Capital IQ 随着企业在现金运用上采取更为审慎的态度并更多地为应对风险而增强现金储备，2022年的中国企业现金指数上升4.7点至118.9。全面放开后的2023年一季度，现金指数开始回落。市场信心随着各项限制措施的取消而得到增强，企业重新开始着眼于现金运用和投资。同时，政府也明确鼓励重点领域的科技研发投资。面对更多挑战，中国企业需要做出更多战略考量。中国经济面临通缩压力，在一季度快速回升之后，市场活力有所减退，消费和生产环节出现收缩。

5、房地产行业的不振，出口需求的下降和市场消费的减退都在延缓经济复苏的脚步。尽管面临不理想的经济数据，中国人民银行对于继续加强降息和财政支持措施持较为谨慎的态度。在不确定性和挑战延续的预期下，中国企业应专注于制定全面的可持续发展策略，在运营资金效率和资产负债表管理方面取得提升。同时也应重视对数字化工具以及不同融资工具的运用，更好地管理存货，应收账款，应付账款和现金水平。根据我们的分析，中国企业通过运营资金管理优化可以释放的流动性潜力高达4210亿美元。这些潜在的资金可以帮助企业更好地应对外部市场的波动并将内部资金投资于未来业务发展。100.095.9103.3112.0112.3101.4104.

6、5 107.6 121.6 114.2 118.9 117.6 100.0 96.0 93.9 96.8 95.0 88.8 93.3 95.4 103.1 96.7 85.6 70809010011012013014015020132014201520162017201820191H20202020202120221Q2023对中国经济增速放缓的忧虑新冠疫情融资政策收紧封控影响和地缘政治关系紧张防疫控制全面放开后一季度出现复苏迹象中国企业标普1500跨国企业5/摩根大通2023年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/PAYMENTS02 主要发现中国企业总体现金循环周期（CCC）天数