【研报】化工行业掩膜版：光刻工艺“底片”国产替代步伐加快-20200614[27页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 6 6 月月 1 14 4 日日 化工 掩膜版:光刻工艺“底片” ，国产替代步伐加快 评级：评级：增持增持（维持）（维持） 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 Email： 分析师：分析师：张波张波 执业证书编号执业证书编号：S0740520020001 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 334 行业总市值(百万元) 29837.3 行业流通市值(百万元) 24309.3 行业行业- -市场

2、走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 清溢光电 24.93 96 80 71 - 96 80 71 - - 菲利华 27.31 48 37 29 23 48 37 29 23 - 石英股份 21.28 44 33 21 16 44 33 21 16 - 备注盈利预测采用 wind 一致预期 投资要点投资要点 掩膜版：光刻工艺掩膜版：光刻工艺“底片”“底片” 。掩膜版是微电子制造过程中的图形转移工 具或母版，是承载图形设计和工艺技

3、术等知识产权信息的载体。掩膜版 按用途分类可分为铬版、干版、液体凸版和菲林，上游主要包括图形设 计、光掩膜设备及材料行业，下游主要包括 IC 制造及封装、平面显示 和印制线路板等行业。掩膜版是下游产品精度和质量的决定因素之一。 下游应用行业：产业陆续向国内转移，掩膜版进口替代进程加快。下游应用行业：产业陆续向国内转移，掩膜版进口替代进程加快。随着 全球平板显示产业、触控产业、半导体产业和电路板产业向国内转移升 级，国内的电子元器件行业发展迅速，拉动了掩膜版行业的市场需求。 同时， 国家和地方各级政府部门近年来出台了一系列政策和措施对平板 显示行业和半导体芯片行业予以全面扶持，推进掩膜版行业国产

4、化。 掩膜版行业：掩膜版行业：行业持续发展，目前寡头垄断行业持续发展，目前寡头垄断。全球光掩膜版市场持续增 长，2019 年全球半导体掩膜版市场规模为 41 亿美元。2016 年国内半导 体光掩膜版市场规模为 59.5 亿元。2018 年全球平板显示掩膜版需求为 58 亿元，其中中国大陆平板显示掩膜版需求为 23 亿元。掩膜版整体向 更高精度、大尺寸、全产业链方向发展。由于掩膜版行业门槛较高，国 内掩膜版行业主要由国外掩膜版厂商占据，美国 Photronics、日本 DNP 以及日本 Toppan 三家公司市场份额超过 80%，国内清溢光电逐步突破。 上游原材料行业： 原材料长期依赖进口。上游

5、原材料行业： 原材料长期依赖进口。 掩膜版主要原材料为玻璃基板， 按材质分为石英基板和苏打基板，其中，石英基板为掩膜版市场主流原 材料。目前，只有少数厂商具备上游基材生产能力，大多数掩膜版企业 主要采用采购掩膜版基材的方式。 掩膜版上游原材厂商主要集中在日本 和韩国，我国菲利华和石英股份逐步实现突破，后续有望逐渐放量。 投资建议投资建议。 随着下游电子产业陆续往中国转移， 以及国家产业政策支持， 国内掩膜版企业有望持续发力， 建议关注清溢光电、 菲利华、 石英股份。 风险提示风险提示：下游行业变化风险，价格竞争风险，原材料依赖进口风险。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明

6、部分部分 - 2 - 专题研究报告专题研究报告 内容目录内容目录 掩膜版：电子元器件制程关键工具掩膜版：电子元器件制程关键工具. - 5 - 掩膜版工作原理 . - 5 - 掩膜版产业链 . - 6 - 掩膜版分类 . - 7 - 掩膜版生产工艺流程 . - 7 - 下游应用行业：下游产业快速发展，掩膜版进口替代进程加快下游应用行业：下游产业快速发展，掩膜版进口替代进程加快 . - 9 - 下游电子元器件发展迅速，拉动掩膜版市场需求上升 . - 9 - 下游产业陆续向国内转移，掩膜版进口替代步伐加快 . - 12 - 国家政策扶持，为行业提供发展机遇 . - 13 - 掩膜版行业：市场规模持续