1、本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 1010 月月 2929 日日 兆驰股份兆驰股份(002429.SZ)(002429.SZ)公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告 黑色家电黑色家电 投资评级投资评级 买入买入-A A首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 6.476.47 元元 股价股价 (2023(2023-1010-27)27)5.195.19 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)23,494.82 流通市值流通市值(百万元百万元)23,481.29 总股本总股本(百万股百万股)4,526.94 流

2、通股本流通股本(百万股百万股)4,524.33 1212 个月价格区间个月价格区间 3.37/5.73 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收相对收益益 9.7 5.5 49.8 绝对收绝对收益益 5.9-3.247.9 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 朱思朱思 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523090002 张立聪张立聪 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070005 相关报告相关报告 全球 TV 代工行业龙头，LED 业务打开全球 TV 代工行业龙头，

3、LED 业务打开 第二增长曲线第二增长曲线 全球 TV 代工行业龙头，大力开拓 LED 行业：全球 TV 代工行业龙头，大力开拓 LED 行业：公司于 2005 年 4 月成立，2010 年 6 月在深圳证券交易所中小企业板上市，旗下拥有多家业务子公司并分布全国各地。公司在行业深耕多年，全球市场份额领先，据洛图科技数据，公司 23Q1 出货 251 万台，全球市场份额约为 11.3%。为扩充公司产品线，寻找新的利润增长点，公司于 2011 年开始进行 LED 行业全产业链布局，进入 LED 芯片、封装和应用领域。2012 年，公司应用照明产品线正式投产；2017 年，成立兆驰半导体，投资建设

4、LED 外延片及芯片项目，以打通 LED 全产业链各个环节。时至今日，兆驰股份在 LED 产业领域已实现全方位深度布局，在 LED 业务上具有很强的市场竞争力。TV 行业回暖，LED 行业应用百花齐放：TV 行业回暖，LED 行业应用百花齐放：2023 年中报披露，自今年 2 月开始，面板价格持续上涨客户的提前备货需求，叠加以北美为首的海外品牌方的补库需求，第一季度海外订单比较旺盛，二季度之后品牌方出货逐步复苏。根据洛图科技（RUNTO）数据统计，2023 年上半年，全球电视 ODM 市场整体（含长虹、康佳、创维、海信四家自有工厂）出货总量为 5028 万台，较 2022年同期增长 10.2%

5、。公司一方面持续开拓北美市场新客户，另一方面绑定核心客户，助力客户抢占北美区域的市场份额，公司上半年电视ODM 出货量 532 万台，较去年同期增长 35.7%。LED 行业中，Mini/MicroLED 应用百花齐放，苹果于 2021 年 4 月发布的 12.9 英寸iPad Pro，采用 2500 个分区，超过 1 万颗 Mini LED 灯珠，各大显示厂商纷纷发布 Mini LED 背光产品。根据亿渡数据预测，2026 年 Mini LED 背光模组市场有望增长至 1250 亿元，2021-2026 年复合增长率达 46.09%。LED 一体化模式布局，精细化管理优势凸显：LED 一体化

6、模式布局，精细化管理优势凸显：公司以芯片、封装和 COB 直显的一体化集成的模式，整合兆驰半导体、兆驰光元和兆驰晶显的数字化系统，在各环节协同上大大节省时间和成本，并提高产品一致性。依托集团信息数据系统、全套自动化生产设备，积极部署智能化管理，公司在南昌投资建设 LED 芯片研发及生产基地，已形成业内最大的单一主体厂房及全工序布局，实现“蓝宝石平片图案化基板（PSS）LED 外延片LED 芯片”单一厂房全工序智能化布局、全光谱覆盖。公告披露，2017 年至 2022 年底，-10%0%10%20%30%40%50%60%2022-102023-022023-062023-10兆驰股份兆驰股份沪