1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 精密机械零部件“小巨人”，深耕高端制造推动进口替代精密机械零部件“小巨人”，深耕高端制造推动进口替代 评级：无评级：无 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 联系人：曹森元联系人：曹森元 Email： 公司持有该股票比例 Table_Profit 基本状况基本状况 发行后总股本(万股)7270 流通股本(万股)2230 发行价(元)6.36 市值(亿元)4.62 流通市值(亿元)1.42 投资要点投资要点 n 深耕精密机械零部件制造，盈利能力持续增长。深耕精密机械零部

2、件制造，盈利能力持续增长。公司成立于 2010 年，是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件制造商，提供新品开发、小批量试制、大批量生产制造的一站式服务的高新技术企业。先后被工信部评定为国家级专精特新“小巨人”企业、被上海市经济和信息化委员会评定为上海市“专精特新”中小企业；曾荣获两次上海市人民政府颁发的“上海市科学技术奖”三等奖等荣誉。公司产品体系多元化，主营业务突出，机加工件占比超七成。2020-2022 年营收 CAGR 达 17.06%，归母净利润 CAGR 达 7.23%。n 行业看点：上游供给稳定，中游金属制造市场空行业看点：上游供给稳定，中游金属制造市场空间

3、广阔，下游行业高端，进口替代间广阔，下游行业高端，进口替代进行时。进行时。1)上游原材料供给稳定。上游原材料供给稳定。铝及铝合金储量和产量丰富，原材料厂商众多且分布广泛，行业竞争充分，供应商的控制力较低，产品供给有保障。2)中游金属制造市场规模稳步增长。中游金属制造市场规模稳步增长。全球金属制造市场规模从 2021年的 3.02万亿美元增长至 2022 年的 3.43 万亿美元，年增长率为 13.30%；预计到 2026年，全球金属制造市场规模将以 7.30%的复合年增长率增长至 4.54 万亿美元。随着我国工业技术的快速发展以及经济发展带动的消费升级，下游需求持续增加，预计 2025 年中国

4、金属制品营业收入将达到 8,801 亿美元。3)下游多为高端领域，增长稳健。下游多为高端领域，增长稳健。在科学仪器领域，质谱仪和色谱仪市场规模持续增长，但市场存在海外巨头垄断以及集中度较高的现象。在医疗器械领域，全球医学影像设备市场规模保持稳步增长，预计 2025 年达 819 亿美元，CT机市场规模预计 2030 年达约 215 亿美元，CAGR 为 4.8%，亚太地区市场潜力大。在交通运输领域，2020-2022年全球车用柴油机进口金额分别为243.79亿美元、289.51 亿美元和 292.34 亿美元，呈持续增长趋势，未来 20 年全球每年将新增约 40 万个航空座椅。半导体等新兴领域

5、，中国已成为全球半导体设备第一大市场，公司研发的半导体样品已达到上海微电子、华海清科等客户产品标准，为未来开拓半导体产品奠定了夯实的基础。4)国内进口替代空间广阔。国内进口替代空间广阔。在科学仪器领域，2021 年科学仪器行业国内外主要上市公司中，前十位均为发达国家企业，国内科学仪器厂商与国际龙头之间差距大，呈现高速发展趋势。在医疗器械行业，欧美发达国家 CT 市场已经进入相对成熟期，而亚太地区仍具有有较大的增长动力，2020-2030年的CAGR约为 6.5%。在交通运输行业，2022-2041 年中国商飞新客机交付量预计占全球总量的 22%，进口替代有望进一步加速，国内领先零部件厂商或将充

6、分受益。n 公司看点：客户资源优质稳定，产业技术行业领先，管理模式精细完备公司看点：客户资源优质稳定，产业技术行业领先，管理模式精细完备 1)与海内外知名企业建立长期稳定合作关系。与海内外知名企业建立长期稳定合作关系。主要客户包括全球知名生物科学仪器制造商赛默飞世尔、全球知名医疗成像解决方案提供商锐珂医疗、全球知名机舱内饰生产商 B/E Aerospace、全球知名航空座椅生产商 RECARO、晶圆光学组件制造商 Anteryon B.V.、全球知名气动产品制造供应商 Norgren N.V.等，客户资源优势明显。2)专注前沿精密制造技术，细胞冷冻切片机全球领先。专注前沿精密制造技术，细胞冷冻