1、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司20232023年年1010月月弘则消费无糖茶饮料风起，强文化无糖茶饮料风起，强文化根基孕育广阔天地根基孕育广阔天地无糖茶饮料行业深度报告无糖茶饮料行业深度报告u 消费传媒医疗健康科技能源制造卢劲Email:霍健Email:核心观点提示核心观点提示 国内无糖茶饮料需求自国内无糖茶饮料需求自20192019年起势、年起势、20212021年爆发，年爆发，20232023年行业出厂端规模预计约年行业出厂端规模预计约130130亿，明年有望继续实亿，明年有望继续实现近现近50%50%增长增长。过去随着消费力提升、肥胖等健康问题加剧，年轻人愈发意识到控糖、健康重要性，而

2、无糖茶饮料兼具控糖、解渴、便携和口味特色，已经有了很强的潜在需求。而2018年元气森林横空出世，饱和式营销带火零糖概念，成为无糖茶饮料起势的催化剂。结合渠道反馈，我们估计2019年-2022年无糖茶饮料品类出厂端实现约40%复合增长，2023年放开后外出场景修复下预计继续提速至接近翻倍，行业正处于需求爆发式增长阶段。结合欧睿咨询数据换算，2022年无糖茶饮料在软饮料整体中的渗透率仅1.8%，与日本的27.0%相比还有很大空间。我国忠于原味的现泡茶饮用习惯、历史悠久的茶文化决定了无糖茶饮料很高的渗透上限和超长的生命周我国忠于原味的现泡茶饮用习惯、历史悠久的茶文化决定了无糖茶饮料很高的渗透上限和超

3、长的生命周期。期。与英美市场喝茶习惯加糖加奶不同，我国早已习惯原味茶形式，消费者对无糖茶饮料的口味天然具备很高接受度。此外，国人喝茶已有上千年之久，史籍中就频繁记载茶叶的治病功效，现代科学也佐证喝茶具备延缓衰老、调节代谢（包括燃脂）、增强免疫三大功能，国人心智中喝茶已经与健康生活方式牢牢挂钩，具备难以被替代的文化属性。从同样拥有悠久茶文化历史且以喝原味茶为主的日韩来看，无糖茶饮料从同样拥有悠久茶文化历史且以喝原味茶为主的日韩来看，无糖茶饮料需求一旦爆发就具备较强可持续性，且行业进入稳态后需求仍能保持稳定，具备很长的生命周期需求一旦爆发就具备较强可持续性，且行业进入稳态后需求仍能保持稳定，具备很

4、长的生命周期。产品差异化、渠道精细化管理是行业竞争的核心要素，关注龙头农夫山泉和兼具强渠道运营和数字化能产品差异化、渠道精细化管理是行业竞争的核心要素，关注龙头农夫山泉和兼具强渠道运营和数字化能力的东鹏饮料。力的东鹏饮料。结合日本市场经验和国内实际情况，我们认为国内无糖茶饮料的核心竞争要素在于：1）产品端：在价格/口感/品质上与形成差异化的竞争优势，并从原茶品种、规格、浓度等多方面持续推新满足细分需求；2）渠道端：涵盖价盘管控、窜货管理、客情维护的渠道精耕，保证铺货和陈列政策的执行。现阶段行业竞争格局呈现双寡头态势，农夫山泉、三得利合计占有近现阶段行业竞争格局呈现双寡头态势，农夫山泉、三得利合

5、计占有近85%85%市场份额，预计未来行业终局将市场份额，预计未来行业终局将向日本市场发展，呈现多巨头瓜分市场份额格局。向日本市场发展，呈现多巨头瓜分市场份额格局。具体而言，在需求高速增长，产品仍有继续深挖空间的背景下，行业有望在头部品牌延续高增的同时给到新兴品牌切入机会。因此建议关注经多年培育无糖茶市场并处于产品、渠道同时扩张的龙头农夫山泉，以及具备高性价比产品和强渠道运营能力的东鹏饮料。13UzXzWaZ8ZkWsOmQbRbP7NpNoOoMsRlOrQoOfQsQmPbRmMwPMYqMoPuOnPzR弘则弥道（上海）投资咨询有限公司01国内无糖茶饮料行业进国内无糖茶饮料行业进入爆发式

6、增长期，当前入爆发式增长期，当前为双寡头格局为双寡头格局喝茶代表健康、养生的概念早已深入国人内心，使得原味茶具喝茶代表健康、养生的概念早已深入国人内心，使得原味茶具备难以被替代的文化属性备难以被替代的文化属性3来源：生命时报、吉林省卫健委、弘则研究整理喝茶代表健康，自古以来就深入国人内心。秦汉时期神农本草经即有记载“神农尝百草，一日遇七十二毒，得茶而解之。”唐代又有“茶为万病之药”、“壶中日月，养生延年”之说。而根据现代科学研究，引用工程院院士刘仲华的总结：喝茶的三大核心功能在于延缓衰老、调节代谢、增强免疫，长期饮茶有助于身体素质全面提升。基于中国茶文化悠久的历史、长辈对晚辈的口口相传下，喝茶