1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 国内高端智能点胶设备领跑者，持续加速推动进口替代国内高端智能点胶设备领跑者，持续加速推动进口替代 卓兆点胶卓兆点胶873726.BJ/智能设备智能设备制造制造 2023年10月20日 证券研究报告证券研究报告/新股研究报告新股研究报告 评级：无评级：无 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 联系人：曹森元联系人：曹森元 Email： 公司持有该股票比例 Table_Profit 基本状况基本状况 发行后总股本(万股)8207.72 流通股本(万股)1594 发行价(元

2、)26.00 市值(亿元)21.34 流通市值(亿元)4.14 投资要点投资要点 深耕点胶设备领域，营收净利增速亮眼深耕点胶设备领域，营收净利增速亮眼。公司成立于 2015 年，是一家从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件研发、生产和销售的技术驱动型高新技术企业，先后荣获苏州市“独角兽”培育企业、江苏省高新技术产业开发区瞪羚企业、江苏省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉称号。公司主营结构稳定，产品体系完整，点胶设备及服务在主营业务收入中占比超五成。2020年以来，营业收入和利润快速增长，2023 年上半年营收同比增长 78.81%，扣非净利同比增长 455.96%；公司主

3、营业务点胶阀及配件毛利率稳定在较高水平，超70%。智能装备、精密流体控制设备空间广阔，下游应用场景快速拓展，点胶技术进口替智能装备、精密流体控制设备空间广阔，下游应用场景快速拓展，点胶技术进口替代加速代加速 1)智能装备、精密流体控制设备市场规模稳步增长。智能装备、精密流体控制设备市场规模稳步增长。随着全球新一轮科技革命和产业变革深入发展背景下，全球智能装备制造行业市场规模迅猛发展，预计在 2025 年达 5436.6 亿美元。我国已初步形成以自动化生产线、智能检测与装配装备、智能控制系统、工业机器人等为代表的产业体系，预计 2023 年市场规模达 2.97 万亿元，其细分领域精密流体控制设备

4、市场规模将在 2025 年达 490.6 亿元。2)消费电子领域呈稳定发展态势消费电子领域呈稳定发展态势。消费电子领域依托手机平板电脑等传统大体量数码产品稳步发展，2022 年全球消费电子产品市场收入复合增长 2.47%；同时聚焦可穿戴设备如 TWS 耳机、智能手表的爆发式增长，为未来消费电子领域增长注入新动力。高速增长需求；新能源汽车行业市场规模持续增长，拉动汽车电子，动力电池的应用需求；光伏行业在可持续发展理念的催生下，产能产量迅速提升，拉动光伏太阳能电池组件的产量需求；半导体行业催生胶粘剂和点胶技术的应用需求。3)新兴领域推动行业需求持续扩张。新兴领域推动行业需求持续扩张。2015-20

5、22 年，我国新能源汽车销量年均复合增长率达 54.28%，占全球销量的 68.37%，拉动汽车电子和动力电池点胶设备需求，预计 2025 年我国动力电池出货量将达到 1100GWh。可持续发展理念下光伏行业产能持续扩张，预计 2035 年我国光伏发电总装机规模达到3000GW，拉动光伏组件产业进一步发展，2021 年中国大陆组件达全球总产能的 77.2%，同比增长 47.0%；产量达全球总产量的 82.3%，同比增长45.9%。2012-2022 年，半全球半导体行业销售收入整体保持增长趋势，中国集成电路行业销售额十年复合增长率达 20.86%，促进点胶工艺进一步广泛应用。4)国产点胶设备逐

6、步实现进口替代。国产点胶设备逐步实现进口替代。目前我国已经实现中低端产品替代，以公司为代表的一批具备独立自主研发能力的点胶设备厂商通过不断创新技术，完善产业链，形成品牌优势和成本优势，逐步打破以美国诺信、日本武藏、维世科为代表的国外大型厂商垄断格局，推动高端智能产品进口替代。研发创新研发创新+优质客户优质客户+服务体系凸显核心竞争力服务体系凸显核心竞争力。1)专注技术研发创新，打造完善的高端点胶设备的生态链。专注技术研发创新，打造完善的高端点胶设备的生态链。公司拥有 30 项发明专利、145 项实用新型专利、10 项外观设计专利，并拥有软件著作权 9 项。公司通过研发积累形成多系列、多场景适用