1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。交通运输行业 行业研究|深度报告 本篇报告我们聚焦航空供给侧时刻本篇报告我们聚焦航空供给侧时刻与飞机两大核心要素，结合最新发布的与飞机两大核心要素，结合最新发布的 23 年冬春年冬春航季民航预飞行计划，与空客发动机检修、波音制造新缺陷与东航商飞新订单等飞航季民航预飞行计划，与空客发动机检修、波音制造新缺陷与东航商飞新订单等飞机供给机供给侧侧新事件，来探究民航供给侧有哪些增量？新事件，来探究民航供给侧有哪些增量？供给降速逻辑是否仍然扎实？供给降速逻辑是否仍

2、然扎实？时刻：时刻：23 年冬春航季民航预飞行计划发布，时刻资源分配有哪些增量？年冬春航季民航预飞行计划发布，时刻资源分配有哪些增量？1）国内：国内：23 年冬春国内计划航班量超 19 年同期 23.5%；国内整体：成都海南放量、上海两场减量，干线航班量与航线双增、支线双减；国内分航司：国航、南航核心优势机场市占率提升，超级承运人强者恒强。2）国际：国际：疫情后首次发布国际航班预飞行计划；国际整体：23 年冬春国际计划航班量恢复至 19 年同期 68%，东南亚、东亚和欧洲将贡献主要增量；国际分航司：春秋、南航领跑国际计划航班恢复率，吉祥国际航线收益品质有望提升，国航优质国际航线占比领先。飞机飞

3、机：新新制造缺陷或导致现役飞机运营及订单飞机交付数量不及预期，行业客机供制造缺陷或导致现役飞机运营及订单飞机交付数量不及预期，行业客机供给降速仍明确给降速仍明确。1）当前飞机交付节奏：当前飞机交付节奏：退出计划完成率高于引进完成率，23 年飞机交付进度或低于 22 年报预期。截止 23 年 8 月，调整国航并表山航对完成率的影响后，23 年客机净增数量完成率：东航（27.3%）南航（39.3%）吉祥（41.7%）国航（61.5%）南航（24.58%，较 19 年+1.38pct）东航（18.95%，较 19 年-4.27pct）其他。上海两场：上海两场：23 年冬春航季，东航在上海虹桥、浦东分

4、别以 52.13%、42.73%的份额占据最多计划起降资源，分别较疫情前 19 年冬春航季份额提升 0.2pct、1.24pct。综合上海两场时刻010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000国航系 东航系 南航系 海航系 吉祥系 春秋华夏 其他系班次班次23冬春23夏秋19冬春国航系22.60%东航系18.48%南航系27.12%海航系15.07%吉祥系3.14%春秋2.92%华夏2.28%其他系8.39%国航系21.86%东航系18.64%南航系27.58%海航系15.04%吉祥系3.20%春秋3.09%华夏2.16%其他系8.43%国航系21.94

5、%东航系19.36%南航系26.74%海航系16.78%吉祥系3.20%春秋2.30%华夏2.50%其他系7.17%交通运输行业深度报告 航空供给侧有哪些新增量？有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8 资源，23 年冬春市占率：东航（46.77%，较 19 年-0.02pct）南航（15.23%，较 19 年-1.03pct）国航（12.18%，较 19 年-0.33pct）吉祥（11.75%，较 19 年+0.08pct）春秋（8.48%，较 19 年-0.47pct）。广州、深圳：广州白

6、云，广州、深圳：广州白云，23 年冬春南航以 54.53%的起降架次份额位列白云机场市占率第一，份额较 19 年冬春提高 2.8pct。深圳宝安，深圳宝安，23 年冬春市占率：国航（35.08%，较 19 年-2.08pct）南航（32.68%，较 19 年+0.72pct）东航（7.73%，较 19 年-1.35pct）春秋（3.29%，较 19 年+0.53）吉祥（1.51%，较 19 年-0.1pct）成都两场：成都天府机场成都两场：成都天府机场 23 年年冬春国航与南航系平分秋色，冬春国航与南航系平分秋色，国航系（31.05%）南航系（30.75%）吉祥系（2.18%）春秋系（1.63