【研报】建材行业：精装修时代下的集中度提升-20200615[33页].pdf

1、太平洋建材分析师：闫广执业资格证书编码：S11905180900011精装修时代下的集中度提升证券研究报告2020年6月15日 2报告摘要报告摘要政策护航政策护航，精装修渗透率快速提升精装修渗透率快速提升。近年来，多省市涉及精装修政策累计达到90次，政策支持下，精装修渗透率提升迅速，2019年我国精装修项目总规模达到322万套，同比增长27.6%，其中渗透率达到32%，提前完成国家要求的2020年全国精装修比例达到30%的水平，而根据AVC数据，预计2020年精装修规模超过360-400万套；到2029年，精装修渗透率有望达到80%，未来地产精装修的成长空间依旧广阔。地产集中度快速提升倒逼上游

2、加速整合地产集中度快速提升倒逼上游加速整合。2019年国内TOP10地产商销售集中度达到27.7%，TOP100集中度达到61.5%，同比提升5个pct，部分中小企业因自身实力较弱被时代淘汰，地产行业仍在加速向头部集中。未来的房地产市场将保持强者恒强的局面，而大型房地产企业更重视自身品牌的维护，更倾向于与有实力的品牌供应商合作，与供应商强强联合的局面将推动上游行业集中度提升。龙头房企赋能上游优质材料供应商龙头房企赋能上游优质材料供应商。近期碧桂园旗下碧桂园创投先后战略投资帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴，成为其持股5%以上股东，同时保利集团与碧桂园合作宣布将发起设立一支规模50亿元人民币、首期10

3、亿元人民币的房地产产业链赋能基金；这标志着头部房企将优选上游优质原材料供应商，开展深度合作，实现合作共赢，协同发展；未来地产商会将更多的资源、订单向合作企业倾斜，倒逼上游企业市场份额越做越大，行业集中度加速提升。投资建议投资建议：我们认为，在精装修渗透率快速提升及地产集中度提升的大背景下，消费建材龙头具有规模、渠道、品牌等优势，房企优先选择行业龙头合作，尤其当前碧桂园、保利等龙头房企赋能上游优质材料企业，深度绑定开展合作，因此，B端集采会倒逼上游原材料供应商市场份额提升。建议积极关注品牌建材细分龙头：东方雨虹东方雨虹、科顺股份科顺股份、北北新建材新建材、永高股份永高股份、伟伟星新星新材材等。

4、pOrOsMwOrRqPqQtMsMsMsR9PbPaQnPoOpNnNlOrRqOlOoPrO7NqQzQvPpNqQxNsQtN3目录目录政策护航，地产精装修为大势所趋政策护航，地产精装修为大势所趋精装修渗透率提升进入快车道精装修渗透率提升进入快车道地产集中度快速提升，倒逼上游整合加速地产集中度快速提升，倒逼上游整合加速龙头房企赋能，品牌建材龙头强者恒强龙头房企赋能，品牌建材龙头强者恒强投资建议投资建议：重点关注细分领域品牌龙头重点关注细分领域品牌龙头一一二二三三四四五五 4政策政策护航护航，地产精装修为大势所趋，地产精装修为大势所趋近年来地产精装修政策频发，2017年住建部印发的建筑业发

5、展“十三五”规划中提到，到2020 年新开工全装成品住宅面积占比达到30%，加速了国内精装修市场的发展。与此同时，国内多个城市出台政策，提升精装修比例，例如海南省2017年提出全省新建商品住宅工程100全装修；因此，在政策推动下，国内精装修发展进入快车道。图表图表1 1：近年来我国住宅精装修政策：近年来我国住宅精装修政策资料来源：发改委等网站，太平洋证券研究院时间内容2011年关于印发建筑业发展“十二五”规划的通知指出，鼓励和推动新建保障性住房和商品住宅菜单式全装修交房。2013年关于转发发展改革委住房城乡建设部绿色建筑行动方案的通知提出，积极推行住宅全装修，鼓励新建住宅一次装修到位或菜单式装

6、修，促进个性化装修和产业化装修相统一。2016年关于大力展装配式建筑的指导意见提出，推进建筑全装修，实行装配式建筑装饰装修与主体结构、几点设备协同施工。2017年关于印发建筑业发展十三五规划的通知提出，全面制定新建建筑全装修交付的鼓励政策，提高新建住宅全装修成品交付比例，提出到2020年，新开工全装修成品住宅面积达到30。2019年住宅项目规范意见征求稿）指出，明确城镇新建住宅建筑应全装修交付，对设施配置作出明确规定，明确要求卫生间防水耐用须达到20年。 5政策政策护航护航，地产精装修为大势所趋，地产精装修为大势所趋地区地区省市省市主要内容主要内容华北北京2017年起全市共有产权住房100%全