1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 超捷股份超捷股份(301005)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-10-17 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 股票数据 2023/10/17 6 个月目标价（元）47.40 收盘价（元）27.25 12 个月股价区间（元）20.0831.08 总市值（百万元）2,852.77 总股本（百万股）104 A 股（百万股）104 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、 3M 12M 绝对收益 0%-7%36%相对收益 2%0%42%相关报告 超捷股份（301005）：军工业务短期拖累，看好全年盈利能力修复-20230427 超捷股份（301005）：紧固件细分赛道龙头，军工板块高景气助推业务协同-20221205 域控制器系列报告之二：智能化迎来快速增长，域控制器相关增量可期-20230813 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-20363210 研究助理：研究助理：周维克周维克 执业证书编号：S0550121120042 021-20363210 Table_Title 证券

3、研究报告/公司深度报告 汽车汽车+军工双轮驱动，海外高盈利业务拓展可期军工双轮驱动，海外高盈利业务拓展可期 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 投资逻辑：投资逻辑：公司汽车业务在新产能逐步放量后会迎来业绩的筑底回升，军工业务的延期订单也将于 2023 下半年逐渐恢复交付，预计 2024 年后公司将迎来业绩的快速增长。公司在汽车中小型紧固件领域绑定国内外头部主机厂/Tier 1，其中国内绑定头部新能源客户，通过新产品+新客户的方式拓展新增长极；海外业务通过原先合作较深的国际 Tier 1 进行拓展，公司计划先于墨西哥建立仓库，对海外客户进行及时的订单交付。金属件产品矩阵持续完善，塑料

4、件业务受益于汽车轻量化迎来金属件产品矩阵持续完善，塑料件业务受益于汽车轻量化迎来高增高增。公司产品以汽车底盘系统、车灯座椅等内外饰、汽车车身系统、新能源汽车电控系统紧固件为主要代表的金属+塑料件产品矩阵。公司产品定位在中小尺寸紧固件，相对附加值及毛利率水平更高，中小尺寸紧固件、连接件单车价值量预估在 800元。公司在发展中期即绑定海外头部 Tier 1，充分体现了其产品研发能力，在新能源时代，公司金属+塑料件双轮驱动，进一步提高单车价值量。新能源汽车收入占比持续提升，人形机器人有望开启第三成长新能源汽车收入占比持续提升，人形机器人有望开启第三成长曲线。曲线。公司在 20212022 年分别实现

5、新能源汽车配套收入为2039、4211 万元，其中 2021 年新能源汽车配套毛利率录得46%，大幅超越当期汽车板块整体毛利率水平。公司产品下游应用场景广阔，目前在手订单充足，包括汽车老客户的出口新订单、新客户的新产品订单以及工业机器人领域的持续拓进。投资建议：投资建议：预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为0.9/1.5/2.3 亿元，EPS 分别为 0.83/1.45/2.20 元，市盈率分别为 33.01/18.76/12.36 倍，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：汽车行业景气度波动，航空航天业务放量节奏不确定性汽车行业景气度波动，航空航天业务放量节奏不确定性 Table

6、_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 394 470 670 940 1,350(+/-)%14.31%19.22%42.65%40.30%43.62%归属母公司净利润归属母公司净利润 76 62 86 152 230(+/-)%-6.66%-18.15%38.93%75.94%51.77%每股收益（元）每股收益（元）1.52 0.60 0.83 1.45 2.20 市盈率市盈率 32.45 42.15 33.01 18.76 12.36 市净率市净率 3.64 3.25 3.33 2.96 2.51