1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明家用电器家用电器强于大市强于大市维持2023年10月16日（评级）分析师 孙谦SAC执业证书编号：S1110521050004车载投影显示发展迎新机，关注激光投影龙头企业车载投影显示发展迎新机，关注激光投影龙头企业行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明智能化需求创造车载光学新增长极智能化需求创造车载光学新增长极，形成形成HUD+HUD+智能大灯智能大灯+车载投影显示三大应用场景车载投影显示三大应用场景在汽车产业智能化浪潮的背景下，车载投影显示有望迎来较好发展，目前已形成HUD、智能大灯、车

2、载投影三大应用场景。以AR-HUD为例，得益于近年来成像技术的不断进步，同时成本的不断下行，AR-HUD迎来较好增长，同时国产零部件厂商不断入局，在智能化浪潮重塑供应链格局的背景下话语权不断增强，根据亿欧数据，2021年我国AR-HUD渗透率为0.3%，而有望在2025年达到18%，而根据高工智能汽车数据，23年1-4月国内本土供应商份额占比达到48.02%，HUD座舱智能化赛道国产化率逼近50%。根据我们的测算，25年HUD/激光大灯/车内投影三大应用场景25年市场规模分别为192/108/240亿元，发展前景广阔。激光光源持续发展激光光源持续发展，光峰光峰ALPDALPD技术推动车载光学稳

3、步推进技术推动车载光学稳步推进在车载投影显示领域，相较于LED光源，激光拥有高亮度、小体积、高能效比等特点，在成像效果和能耗上均有较好表现，同时具备体积小等优势，我们认为随着后续激光光源产业化程度提升，激光器成本有望逐步下行，激光技术路径有望成为车载投影领域主流技术路径。而这其中，ALPD 激光显示技术因其成本低、无散斑、对温度耐受更好等因素，有望成为激光在车载领域最佳应用形式。ALPD 技术发明者光峰科技近年来持续拓展车载领域，明确HUD、车灯、智慧座舱显示三大应用场景，获得比亚迪、赛力斯、北汽新能源、华域视觉等多个头部车企及汽车零部件企业定点，有望拓展公司新增长曲线。投资建议投资建议智能化

4、浪潮下车载投影显示迎来发展新机遇，亦成为投影企业新增长曲线的来源，推荐车载投影领域持续拓展，客户及产品矩阵逐渐成型的【光峰科技】，同时推荐家用投影和显示领军企业，未来亦有望向车载领域拓展延伸的【极米科技】、【海信视像】。风险提示风险提示：智能座舱渗透不及预期；新技术路径迭代风险；汽车销量不及预期；测算误差风险。3UMAzWfUdUmUqMtP8OdN7NpNqQsQnOkPoPrRjMmNvNbRqQzQuOqNmQuOpNtP目录3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.智能化需求创造车载光学新增长极智能化需求创造车载光学新增长极2.车载投影在智能座舱的三大应用场景：车载投影在智能座舱的三

5、大应用场景：HUD+智能大灯智能大灯+车载投影显示车载投影显示3.激光光源持续发展，车载应用未来可期激光光源持续发展，车载应用未来可期4.光峰科技：光峰科技：ALPD技术推动车载光学稳步推进技术推动车载光学稳步推进5.风险提示风险提示智能化需求创造车载光学新增长极智能化需求创造车载光学新增长极4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 15资料来源：亿欧智库公众号，华为官网，华为光网公众号，汽车预言家公众号，天风证券研究所1.1 1.1 智能汽车市场前景广阔，车载光应用成技术趋势智能汽车市场前景广阔，车载光应用成技术趋势“智能化”成“电动化”后中国汽车产业第二大机遇。“智能化”成“电动化”后中

6、国汽车产业第二大机遇。据华为智能世界2030报告预测，数字世界将进入每一辆车，车载算力达5000+Tops。据亿欧智库测算，2022年中国智能电动汽车的销量已占新能源汽车的52%以上。到2025年，在新能源汽车50%的汽车出行市场渗透率的基础上，智能电动汽车的销量将超1220万辆，占新能源汽车的80.1%。车载光应用作为智能汽车增量部件之一持续为产业注入新活力。车载光应用作为智能汽车增量部件之一持续为产业注入新活力。智能车载光解决方案依托激光光源、光芯片、空间光学和光学算法等光学根技术，将之与汽车工业结合，应用于车载电子设备。AR-HUD正成为车内视觉智能交互的核心载体。随着技术的进一步发展，