1、国内二类苗市场快速发展，期待重磅产品放量及研发加速国内二类苗市场快速发展，期待重磅产品放量及研发加速证券研究报告证券研究报告医药行业深度研究医药行业深度研究分析师：贺菊颖分析师：贺菊颖SAC编号：S1440517050001SFC编号：ASZ591分析师：刘若飞分析师：刘若飞SAC编号：S1440519080003本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：发布日期：2023年年10月月13日日 摘要2核心观点：

2、近年来，全球疫苗市场呈现快速发展，国内疫苗市场也处于加速发展中，增速快于全球市场。随着人均可支配收入提升，以及人群预防接种意识的觉醒和新品种诱发的接种需求，预计二类苗产品的市场规模将持续扩大。目前国内各类重磅疫苗产品整体渗透率低于发达国家，市场空间广阔；国内企业逐步加大研发投入，疫苗产品研发方兴未艾，研发管线顺利推进。建议关注拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品的企业：智飞生物、康泰生物、康希诺、康华生物、欧林生物。国内二类苗市场快速发展，重磅产品有望持续放量。近年来，全球疫苗市场呈现快速发展，驱动因素主要是由发达国家及发展中国家创新疫苗的普及、不断增长的医疗支出及疫苗接种意识的提高。

3、新冠疫苗研发也推动了疫苗相关技术的进一步发展。国内疫苗市场也处于加速发展中，增速快于全球市场。且随着人均可支配收入提升，以及人群预防接种意识的觉醒和新品种诱发的接种需求，预计二类苗产品的市场规模将持续扩大。随着国产重磅疫苗产品陆续上市并实现国产替代，国内疫苗行业进入大品种时代，国内婴幼儿及成人重磅疫苗产品有望持续放量，渗透率提升空间较大。多款重磅疫苗品种市场空间广阔，产品研发方兴未艾。目前国内各类重磅疫苗产品整体渗透率低于发达国家，市场空间广阔；国内企业逐步加大研发投入，疫苗产品研发方兴未艾。1）带状疱疹疫苗：首款国产疫苗上市，竞争格局较为理想。2）HPV疫苗：唯一可预防癌症的创新疫苗，渗透率

4、仍有提升空间。3）肺炎球菌结合疫苗：进口替代趋势明显，市场有望持续扩容。4）流感疫苗：疫后流感活动性显著增加，看好下半年销售表现。5）人二倍体狂苗：国内共两款产品上市，市场有望进一步拓展。6）RSV疫苗：进入收获期，全球共2款RSV疫苗获批上市。7）金葡菌疫苗：控制耐药菌感染的有效手段，欧林生物处于临床III期。XZgVnXhUaXkWtPnRrM6M9R6MoMrRnPtQjMnMnNjMmNpQ9PmMuNwMnPnQwMnMuM摘要3上市公司跟踪：重磅品种期待放量加速，研发管线顺利推进。1）智飞生物：HPV放量驱动业绩快速增长；布局多个研发管线，在研项目顺利进展；与GSK签署独家经销和联

5、合推广协议，业绩增长获得强劲新动力。2）康泰生物：非新冠疫苗稳健增长，期待PCV13下半年持续放量；研发管线丰富，二倍体狂苗上市在即。3）沃森生物：PCV13和2价HPV两大重磅品种驱动业绩持续增长；9价HPV进入临床III期。4）万泰生物：2价HPV销售工作持续推进，积极拓展国际市场；在研管线丰富，9价HPV临床试验及产业化放大顺利进行。5）康希诺：MCV系列加速放量，研发实力雄厚助力未来增长。6）康华生物：二倍体狂苗终端销售持续推进，期待下半年发货节奏恢复。7）欧林生物：破伤风疫苗稳步放量，金葡菌疫苗临床试验顺利进展。投资建议：建议关注拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品的企业：智

6、飞生物、康泰生物、康希诺、康华生物、欧林生物。风险提示：疫苗批签发进度低于预期；产品安全性及经营合规风险；产品研发及上市进度低于预期；批签发数据仅表示获中检所批准通过的送检样本量，不代表实际销量，仅供参考。目录41国内二类苗市场快速发展，重磅产品有望持续放量2多款重磅疫苗品种市场空间广阔，产品研发方兴未艾4投资建议：建议关注拥有重磅产品管线的疫苗企业5风险提示3上市公司跟踪：重磅品种期待放量加速，研发管线顺利推进 国内二类苗市场快速发展，重磅产品有望持续放量1 全球及国内疫苗行业市场规模有望持续增长多因素推动全球疫苗行业持续增长。疫苗显著降低了曾经普遍且通常致命的各种疾病的威胁。根据弗罗斯特沙