1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 日用化学品日用化学品 2023 年年 10 月月 10 日日 婴童护理专题 推荐推荐（维持）（维持）婴童护理领域日渐专业化、精细化婴童护理领域日渐专业化、精细化 出生人口下降，育儿精细化：2022 年我国出生人口 956 万，出生率 6.77%，自然增长率-0.6。出生率下降的背景下，精致养娃需求进一步提升；同时 90后、95 后成为育儿主力，年轻父母对品质生活、科学育儿需求提升，母婴行业愈发专业化、安全化、精细化。新

2、生儿到学龄期的皮肤状态和活动特点都在不停变化，在表皮厚度，角质层厚度，汗腺、皮脂腺等方面有非常大的差异。因此分龄研究和分龄配方能够更精准和有效地护理皮肤，进一步促进婴童护理领域精细化、专业化、安全化方向发展。高行业增速推动专业标准出台：根据欧睿国际，2021 年我国婴童专用产品（Baby and Child-specific Products，简称 BCP）领域市场规模约 320 亿元,2016年仅为 170 亿元，cagr=13.58%，超过同期美容个护整体 11.05%的年均复合增速。欧睿国际预计 2026 年国内婴童专用产品市场规模将达到 460 亿元。2021年国家药监局发布我国首个专

3、门针对儿童化妆品的监管法规文件 儿童化妆品监督管理规定，2022 年 1 月 1 日正式实施。其中明确规定：儿童化妆品配方设计应当遵循安全优先、功效必需原则、配方极简原则。行业进入规范化、健康发展阶段。行业快速发展，上市公司增多：行业内上市公司相关婴童护理品牌有上海家行业快速发展，上市公司增多：行业内上市公司相关婴童护理品牌有上海家化旗下启初品牌，上海上美旗下红色小象、一页品牌，贝泰妮旗下薇诺娜品化旗下启初品牌，上海上美旗下红色小象、一页品牌，贝泰妮旗下薇诺娜品牌，以及即将上市的润本股份牌，以及即将上市的润本股份。此外行业内也有早期阶段占据主导地位的国际品牌如强生婴儿、艾维诺、妙思乐、施巴、哈

4、罗闪等品牌。国内婴童护理（化妆品及洗护方向）市场格局较为分散，2021 年市场份额第一的强生婴儿品牌占比不足 10%，行业还有 babycare 等母婴全品类品牌。目前行业处在快速发展期，不断有新兴品牌出现。婴童护理领域处于快速成长期，不同参与者积极推出分龄护肤的相关品类，婴童护理领域处于快速成长期，不同参与者积极推出分龄护肤的相关品类，也积极拓展品类适应不同场景需求，也积极拓展品类适应不同场景需求，目前粗略计算婴童护理产品人均年花费目前粗略计算婴童护理产品人均年花费仅约仅约 160 元，未来有非常大的成长空间元，未来有非常大的成长空间。建议关注即将上市的润本股份。风险提示风险提示：生育率持续

5、下行，宏观经济影响，品牌营销失误，产品安全风险等。证券分析师：胡琼方证券分析师：胡琼方 电话：010-66500993 邮箱： 执业编号：S0360519090004 证券分析师：王薇娜证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱： 执业编号：S0360517040002 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)18 0.00 总市值(亿元)1,789.18 0.20 流通市值(亿元)1,339.98 0.19 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-5.5%-13.5%-13.8%相对表现-3.3%-2.6%-12.1%相关研究报相关研究报告告 化妆品行业跟

6、踪报告：美妆行业与 2019 年的距离 2023-08-11 化妆品行业深度研究报告：专业皮肤护理，日渐细分的美丽赛道 2022-10-09 【华创商社】胶原蛋白专题：海外胶原蛋白公司及主要技术 2022-06-29 -14%-5%4%13%22/1022/1223/0323/0523/0723/102022-10-102023-10-10日用化学品沪深300华创证券研究华创证券研究所所 婴童护理专题婴童护理专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 投资投资主题主题 报告亮点报告亮点 市场上婴童护理领域（偏个护化妆品