【研报】有色金属行业：黄金突破了然后呢？ -20200518[33页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业周周报报 2 2020020 年年 0 05 5 月月 1 18 8 日日 有色金属 黄金：突破了，然后呢？ 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 分析师分析师：谢鸿鹤谢鸿鹤 执业证书编号执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理研究助理：郭中伟郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 120 行业总市值(亿元) 13936.13 行业流通市值(百万元) 6834.08 行业行业- -市场走

2、势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、COMEX 黄金突破 1750 美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 4、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 7、 山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、 赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG

3、 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 51.3 0.93 0.28 0.36 0.81 55.1183.2 143 63.3 4.99 买入 华友钴业 35.61.84 0.11 0.81 1.55 19.3324.444 23.02 0.07 买入 寒锐钴业 52.6 3.69 0.05 2.24 3.39 14.21052 23 15.510.01 买入 山东黄金 36.90.40 0.42 0.95 1.44 92.287.88 39 25.63 0.31 买入 赤峰黄金 9.34 -0.09 0.12 0.33 0

4、.60 -103 77.83 28 15.560.16 买入 备注：数据取自 2020 年 5 月 15 日 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，A 股整体回落，有色板块环比回落 0.7%。商品市场 方面，五月份开始 OPEC 正式执行减产政策，同时欧美主要经济体陆 续重启经济支撑原油需求，原油价格修复式上行，COMEX 黄金有效突 破 1750 美元/盎司，环比上涨 2.35%；基本金属整体回调，LME 铜跌 0.4%，LME 铝涨 0.6%；因市场预期原料供应趋紧，钴价有所修复，但 目前锂供需依旧弱势，库存升至高位，价格承压，金属锂、工业级碳酸 锂、电池级碳酸锂报价分别环比下跌 0

5、.9%、2.6%、2.3%；钴精矿、金 属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别上涨 3.3%、3.8%、4.4%和 2.0%。 【本周关键词】 ：【本周关键词】 ：全球贸易局势再度紧张全球贸易局势再度紧张；美数据进一步回落，美数据进一步回落，负利率负利率 预期初现预期初现；新能源汽车销量环比继续改善新能源汽车销量环比继续改善；5G 手机出货量超预期手机出货量超预期 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 持续持续受肺炎疫情影响， 宏观经济下行压力受肺炎疫情影响， 宏观经济下行压力不断加大不断加大， 全球宽松、逆周期调节亦在不断全球宽松、逆周期调节亦在不断扩大扩大，具体来看：，具体来看：1、中国、中国，率先

6、复工率先复工 复产，逆周期政策不断发力复产，逆周期政策不断发力：在宽货币、宽财政的政策刺激下，国内 4 月份 M1、M2 快速增长，同时社融及新增人民币贷款增加均超预期； 但 CPI、PPI 等持续回落，一方面反映疫情冲击下总需求的不足，另一 方面也和原油等大宗商品价格的回落有关， 这为后续进一步降息提供政 策空间；而从 4 月工业增加值数据来看， 目前国内经济仍处于快速恢复 过程，中央政治局会议指出要以更大的政策力度对冲疫情影响，更多逆 周期调节政策有望出台。2、美国，、美国，零售与就业数据大幅走弱，零售与就业数据大幅走弱，财政政财政政 策有望成为又一策有望成为又一重要重要刺激手段刺激手段：