1、计算机计算机/IT 服务服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 宇信科技宇信科技（300674.SZ）2023 年 09 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2023/9/27 当前股价(元)17.15 一年最高最低(元)22.53/13.01 总市值(亿元)121.88 流通市值(亿元)120.60 总股本(亿股)7.11 流通股本(亿股)7.03 近 3 个月换手率(%)205.16 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 银行银行 IT 领军，领军，成长动能充足成长动能充足 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）闫宁（分析

2、师）闫宁（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790523080003 银行银行 IT 领军领军，首次覆盖，首次覆盖，给予“买入”评级给予“买入”评级 公司是银行 IT 领军，大行资源优势显著，并在多个细分领域市占率领先。随着金融加速推进，银行 IT 有望持续高景气，公司在手订单充沛，未来成长动能充足。2023 年 8 月，公司作为排序第一的供应商，入围中信银行 65 亿元信创大单，有望为未来几年业绩增长提供有力支撑。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 3.52、4.41、5.52 亿元，对应 EPS 分别为 0.50、0.62、0.78 元，对应

3、当前股价 PE 分别为 34.6、27.6、22.1 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。金融信创金融信创加速推进，加速推进，银行银行 IT 持续持续高景气高景气 银行业务庞杂，IT 细分子系统众多，在银行数字化转型和金融信创的推进下，IT建设需求保持高景气。未来信创建设将由 OA 等外围系统向核心领域深入，系统的复杂程度和对应的价值量有望持续提升，金融信创将迎来黄金发展期。根据赛迪顾问数据，预计到 2027 年我国银行 IT 解决方案市场规模将达到 1231 亿元，空间广阔。大行资源优势显著大行资源优势显著，未来未来成长动能充足成长动能充足（1）公司公司大行资源优势显著大行资源优势显著，一体两翼

4、驱动，一体两翼驱动发展发展。公司在银行 IT 领域深耕多年，大行资源优势显著，在多个细分领域市占率领先。大行 IT 建设需求更为强烈，也有能力进行大规模投入，根据 IDC 数据，国有大行和股份行占银行 IT 投入的近七成。同时，公司一体两翼战略持续推进，创新业务业务毛利率超 70%，已成为公司新的利润增长点，海外业务不断突破，标杆项目持续落地，未来值得期待。（2）信创大单加速落地，未来成长动能充足）信创大单加速落地，未来成长动能充足。受益于信创的持续推进，公司相关订单和收入显著提速。2023 年 8 月，公司入围中信银行 65 亿元信创基础设施项目，公司作为排序第一的供应商，年度订单金额比例为

5、 30%，据此测算，预计将为公司贡献 19.58 亿元收入。此外，公司软件业务订单预计也将持续落地，为未来几年业绩增长提供有力支撑，未来成长动能充足。我们预计后续其他银行的信创招标也有望持续落地，公司凭借大行客户资源优势，未来有望持续受益。风险提示：风险提示：银行 IT 投入不及预期；市场竞争加剧；海外市场拓展不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)3,726 4,285 5,311 6,552 8,047 YOY(%)25.0 15.0 24.0 23.4 22.8 归母净利润(百万元)396 2

6、53 352 441 552 YOY(%)-12.6-36.1 39.2 25.3 25.1 毛利率(%)34.1 27.0 28.3 28.6 28.9 净利率(%)10.6 5.9 6.6 6.7 6.9 ROE(%)14.3 6.6 8.4 9.7 10.9 EPS(摊薄/元)0.56 0.36 0.50 0.62 0.78 P/E(倍)30.8 48.2 34.6 27.6 22.1 P/B(倍)4.4 3.2 2.9 2.7 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所-20%0%20%40%60%80%2022-092023-012023-052023-09宇信科技沪深300开源证券开源