1、证券研究报告投资评级：买入（首次）报告日期：2023年09月27日（）深度报告）深度报告 万讯自控万讯自控分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳SACSAC编号：编号：S1050523060001S1050523060001公司深度报告300112.SZ300112.SZ在研项目逐步兑现在研项目逐步兑现，智能传感器多点开花，智能传感器多点开花PAGE 2投 资 要 点投 资 要 点前瞻布局民用报警器产品，市场拥有广阔发展空间前瞻布局民用报警器产品，市场拥有广阔发展空间2021年9月，我国开始实施中华人民共和国安全生产法，要求餐饮等工商业燃气用户安装可燃气体报警装置，对拒绝安装者将依法进行处理，该政策打开

2、对气体警报器等民用仪表的需求空间。政策实施前，家用燃气安全报警器渗透率约7%，大城市餐饮业渗透率不到30%，民用燃气警报器渗透率较低，市场空间广阔。公司2017年收购安可信，子公司是气体安全防护行业领先企业，已自主研发气体探测器、报警控制器等产品，目前拥有700万台探测器及报警器生产能力，是中国燃气、新奥燃气、港华燃气、华润燃气合格供应商。MEMSMEMS压力传感器压力传感器+智慧消防栓，公司开拓智慧消防新领域智慧消防栓，公司开拓智慧消防新领域公司2013年布局压力仪表领域并开始打造MEMS压力传感器产品，公司MEMS压力传感器采用硅酸盐双晶硅工艺，可实现0.05%FS的超高压力精度，量程最高

3、达150MPa，适用于超高压、高精度场景，产品性能媲美国际品牌。目前公司MEMS压力传感器产品已应用于公司自研智慧消防栓产品，开拓智慧消防新领域。布局布局3D3D机器视觉，打造第二增长曲线机器视觉，打造第二增长曲线参股公司视科普为全球3D机器视觉无序抓取无序抓取市场领导者，至今拥有18年研究经验，已成功结合3D视觉+AI+机器人运动规划，实现对物料框中散乱物品的抓取处理，形成公司核心竞争力，目前已广泛应用于宝马、奔驰、大众、沃尔沃、福特等汽车标杆企业。盈利预测盈利预测公司主营业务稳定，并横向拓宽民用仪器仪表领域，安全政策驱动下，民用报警器、燃气截止阀等产品将带来可观业绩放量。公司MEMS压力传

4、感器、3D机器视觉将逐步进入兑现放量期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.02、1.38、1.99亿元，EPS分别为0.35、0.47、0.68元，当前股价对应PE分别为31.1/22.9/15.8倍。首次覆盖，给与“买入”评级。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PZkZpWoYbWiYoYpN8OaO8OnPmMnPsRkPoOvMlOsQyQ9PnMpMNZqNmRwMrQtM资料来源：Wind，华鑫证券研究所预测指标预测指标2022A2022A2023E2023E2024E2024E2025E2025E主营收入（百万元）1,0981,2331,5782,127

5、增长率（%）15.9%12.3%28.0%34.8%归母净利润（百万元）95102138199增长率（%）2.4%7.2%35.4%44.9%摊薄每股收益（元）0.330.350.470.68ROE（%）7.4%7.7%9.7%12.8%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3盈 利 预 测盈 利 预 测风 险 提 示风 险 提 示1.地方政府财政实力不及预期导致民用报警器开工或交付延后；2.仪器仪表行业竞争加剧；3.机器视觉下游市场需求不及预期诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 4目 录CONTENTS二、工业二、工业+民用同步布局，仪器仪表领域多点

6、开花民用同步布局，仪器仪表领域多点开花三、三、公司布局公司布局3D3D机器视觉，打造公司第二增长曲线机器视觉，打造公司第二增长曲线诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 5一、深耕自动化仪表二十余载，主营业务稳健增长一、深耕自动化仪表二十余载，主营业务稳健增长四、四、投资建议投资建议一一、深耕自动化仪表二十余载，主营业务稳健增长PAGE 7公司系智能自动化仪表行业国内领先提供商，主营业务为智能自动化公司系智能自动化仪表行业国内领先提供商，主营业务为智能自动化仪器仪表、工业机器视觉、自动化数控系统。仪器仪表、工业机器视觉、自动化数控系统。智能自动化仪表行业在技术、人才、品牌、销