1、 海上风电蓬勃发展，大型化和深远海化提高成长性 !#$%&()*+,-./2023!9 25#!#$%&()*+,-./012#345#$%&()*+6789#:-;?AABAACAAA?DE$F=?GGHI?AAG?H#DE$F=A?AJIKKBHG?LM=NOPQRSOPTUPVWUPXOYWZW#LM=NSOVWUPXOYWZW#!#!#$%&()*+,-./0 2!#$%&()#$!()*+%&#$%&(0-+12345)$42/!#$%&(!#$%&(!#$!#$%)*)*+&#$&#$%)*)*+123456789:;?ABCDDCEDDFDDDB3GH4IDBDJKLLEMNBB

2、3O3333PQRSTUVWXYZTWWU33_34567abcd3GH4IBNNMKBDDNBM3O3PQTYefRTYgXYVWXYZTWWU333333333333333333333333-hijklmnop qrstu3AvqwxryrvA3qz|yt F?B?OBDDDLB /!#$%&()*+,-.!#$%&()*+,-./0/012!12!3456789:;+0:3456789:;+?A=?A !BABK C _ B 89:;=89:;!当前当前陆风稳定增长，海风具备广阔发展前景。陆风稳定增长，海风具备广阔发展前景。风电技术起源海外，1986-2005年前均处于技术示范阶段，同时

3、也进行了一定的国产化替代积累；2005 年 国家发改委关于风电建设管理有关要求的通知使风电行业进入了快速国产化阶段，2009 年，国产机组已能够满足全国 85%以上的市场需求；2010-2021年电价补贴政策是主线，行业呈现周期性，同时在激烈的竞争中行业快速发展、集中度也不断提高；2021 年后中央财政补贴退坡，风电进入了平价发展的时代。回顾海风历史，欧洲是海风最成熟的地区，欧洲从 1991 年起即开始试点示范，我国从 2008 年开始试点，2015 年后我国海风迎来快速发展，目前已逐渐追赶上欧洲进度，均处于规模化和深远海开发阶段。因此我们认为陆风发展速度已然趋缓，而海风将是接续发展的下一个焦

4、点。海风海风装机量有望快速增长装机量有望快速增长，全球激励政策频出，全球激励政策频出。海风相比陆上风电具备发电量、单机容量大等优势，我国海风的可开发资源量也非常可观。从装机量上看目前处于发展早期，2022 年海风新增装机在风电总新增装机中占比仅11.6%，未来将有充足的发展空间，根据 GWEC 预测 2030 年全球新增海上风电装机将达 50.9GW，2023-2030 年 CAGR 将达 20.1%，其中中国、欧洲将占据重要地位。招标量是约提前 2 年的装机量领先指标，2022 年中国海风招标量 14.7GW，2023 年上半年 5.8GW，同时 23 年上半年以来也有广东、福建和国家电投的

5、大规模竞配，未来行业高景气度仍可期待。政策层面上，省级“十四五”规划有约 50GW 的海风新增装机量，考虑 2021-2022 年已实现的装机量则 2023-2025 年将累计新增 27.9GW 装机量。国际上，欧洲多国提出了远期海风装机目标，规划较为积极；美国2022 年通胀削减法案给予了税收减免，国家级、州级也都退出了积极的规划目标；越南、巴西、日本、印度等国也都处于海风迅速发展的进程中。海风与陆风成本存在差异，近年经济性持续改善海风与陆风成本存在差异，近年经济性持续改善。海风成本中建设成本为主要变量，中国海风建设成本在补贴取消前后发生了较大变化。2020 年我国海上风电平均建设成本约为

6、16550 元/kw（粤闽地区相对更高），抢装潮后由于供需形势改善和风电制造技术突破，海上风电建设成本下降至 12400 元/kw左右。建设成本中的风机价格下降是主要原因，抢装潮后风机价格已渐趋稳定，例如明阳智能在 2022 年和 2023H1 的风机中标均价分别为 3842 元/kw、4001 元/kw。近年中国的海风经济也在持续改善，2010-2021 年中国海风平均度电成本从 0.178 美元/kWh 降至 0.079 美元/kWh，下降 56%，未来全球度电成本也将持续下降。大大型化降低成本，深远海化型化降低成本，深远海化是未来是未来趋势趋势。海上风电具有几大重要发展趋势，在大型化方面