【研报】电力、煤气及水等公用事业行业：调峰与储能并济迎接高比例可再生电力时代-20200108[24页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力、煤气及水等公用 事业指数 3563 沪深 300 指数 4160 上证指数 3105 深证成指 10829 中小板综指 10140 相关报告相关报告 1.基建成经济增长新引擎，公用事业吸引 力提升-【国金公用环保】行. ，2020.1.3 2.皖苏市场化稳步推进，实际电价降幅有 限-电力行业点评 ，2019.12.26 3.TMT 板块引领复苏，水火发电此消彼长 -11 月电力月报 ，2019.12.19 4.供需宽松格局下不改基准价，2020 年 电煤长协难达协议-【国金. ，2019.12.12 5

2、.管网改革新纪元已至，天然气产业链面 临 重 塑 - 【 国 金 公 用 环 保 】 行 . ， 2019.12.10 李蓉李蓉 联系人联系人 娜敏娜敏 联系人联系人 孙春旭孙春旭 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518090002 杜旷舟杜旷舟 联系人联系人 调峰与储能并济，调峰与储能并济， 迎接高比例可再生电力时代迎接高比例可再生电力时代 行业逻辑行业逻辑 能源安全与环保限制趋紧，发展可再生能源为必然选择。能源安全与环保限制趋紧，发展可再生能源为必然选择。当前我国能源存量 和消费量之间的矛盾日渐加深，推动能源转型、保障能源安全刻不容缓。在 当前水电与核电受资源与开发经济

3、性制约的背景下，可再生能源成为推动非 化石能源跨越式发展的基石力量，高比例非水可再生（在总发电量中的比重 超过 25%）成为我国未来能源结构之选。 发展高比例可再生能源，首先需解决发展高比例可再生能源，首先需解决电力电力消纳问题。消纳问题。电网建设与可再生能源 发展不匹配造成的电力送出能力不足，全额上网不符合可再生能源发电技术 特性，省间电力输送壁垒严重造成跨区消纳机制不顺畅，以及可再生能源发 电税收优惠政策影响地方消纳积极性等原因，造成了当前我国可再生能源无 法完全消纳的现象。 实现高比例可再生的稳定接入，需提高电力系统的灵活性。实现高比例可再生的稳定接入，需提高电力系统的灵活性。高比例可再

4、生能 源接入电力系统后，为保障电力系统运行平稳，必须进行两方面工作：一是 增加系统中常规发电系统静态出力特性的灵活性，有足够的常规电源跟随负 荷变化；二是平衡可再生能源的出力波动，改善其对电网扰动的动态响应。 丹麦可再生能源占比超过丹麦可再生能源占比超过 40%，发展道路为我国提供良好借鉴。，发展道路为我国提供良好借鉴。2017 年丹 麦国内可再生（风光）发电量占比高达 50.4%，位列全球首位，其高比例可 再生能源发展之路具有良好借鉴意义。一是制定明确的能源发展目标和规 划。二是建立有效的可再生能源消纳机制。三是建设精准供需预测的机制。 四是构建灵活稳定的超级电网系统。 政策助力叠加技术日趋

5、成熟，电化学储能迎来发展黄金期。政策助力叠加技术日趋成熟，电化学储能迎来发展黄金期。2017 年储能政 策密集出台，明确储能行业调峰角色，设立行业标准；规范技术发展，设立 行业标准；放开辅助服务市场，建立市场化补偿机机制。2018 年电化学储 能行业迎来发展元年，装机功率增速达到 145.5%，累计装机功率突破 1GW。 电化学储能有望持续较快增长，电化学储能有望持续较快增长，2025 年装机功率有望达到年装机功率有望达到 28.6GW。能源 革命中可再生能源和分布式能源的大规模发展对储能需求巨大；储能技术与 产业的前期积累降持续降低单位成本增强电化学储能经济性；国家电力体制 市场改革持续推进

6、，红利持续增加，电力市场改革和可再生能源政策都将储 能纳入支持范围。预计到 2025 年底电化学储能累计装机功率将达到 28.6GW，年均复合增速达 60%，市场空间达到千亿元级别。 投资建议投资建议 高比例可再生电力必然要求储能技术的大规模运用，电化学储能行业将催生 出千亿级别的市场。预计锂电池行业将受益于储能设备需求大规模爆发，建 议关注行业龙头宁德时代，中天科技，阳光电源宁德时代，中天科技，阳光电源等。 风险提示风险提示 用电量增速持续放缓风险；可再生能源成本下降不达预期风险；电力市场化 改革进度滞后风险；峰谷电价制度推行缓慢风险；储能技术安全事故发生风 险等。 3148 3354 35