1、1/95请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 09 月 06 日行业研究证券研究报告全球生成式全球生成式 AI 应用全景图应用全景图行业深度分析行业深度分析AI 应用进入大爆发时代应用进入大爆发时代投资要点模型、算力、生态推动投资要点模型、算力、生态推动 AI 应用进入大爆发时代：应用进入大爆发时代：1）算法及模型的快速进步：）算法及模型的快速进步：2017 年 Transformer 模型及 2022 年 ChatGPT 的发布标志着生成式 AI 在文本领域的重大飞跃，并在多项能力上超越了人类基准，未来随着更强大的语言大模型（如 GPT-5），以及多模态生态和视觉大模型的技术持续突破

2、，将推动 AI 应用的持续进化。2）算力基础设施将更快、更便宜：）算力基础设施将更快、更便宜：虽然短期内大模型训练需求的激增推高了算力成本，但随着英伟达 GPU 性能的持续升级，以及微软、亚马逊、谷歌和Facebook 等巨头正在加大对 AI 算力云服务的资本开支，并积极布局自研 AI芯片，未来 AI 算力将更快、更便宜，以更好的支撑应用层的快速发展。3）AI 生态的逐渐成熟生态的逐渐成熟：AI 组件层（AI Stack）的完善和产业分工细化，为 AI应用在模型训练、数据整合、应用开发、应用部署等环节提供全生命周期的支撑。全球科技股复盘：算力基础设施层公司率先受益于本轮全球科技股复盘：算力基础

3、设施层公司率先受益于本轮 AI 产业浪潮，应用层公司同样有所演绎，从兑现节奏上晚于基础设施层。产业浪潮，应用层公司同样有所演绎，从兑现节奏上晚于基础设施层。在基础设施层中，英伟达是AI“掘金买铲”逻辑的核心受益者，其次为微软、Google、AWS、Oracle 等头部云服务厂商和大模型厂商。在应用层中，美股年初至今涨幅靠前的 AI 应用公司 有：Palantir(136%)、Duolingo(109%)、Shopify(92%)、Palo AltoNetworks(74%)、Salesforce(67%)、adobe(67%)、ServiceNow(52%)。相较于 AI 基础设施厂商已经能够

4、从模型训练所产生的巨大需求，订单和业绩也得到了持续验证，B 端应用还处于早期，大多数 AI 应用厂商还尚未进入到商业化阶段，从兑现时间来看预计要晚于基础设施层 2-3 个季度。全球生成式全球生成式 AI 项目及投融资现状：项目及投融资现状：1）AI 项目数量激增：项目数量激增：GitHub 上 AI 开源项目截止 8 月底数量达到了 91 万，相较于去年全年的增幅达到 264%。根据 Replit 的数据，23 年二季度 AI 项目环比增速达 80%，相较于去年同期同比增长了 34 倍；2）OpenAI 在大模型上依然具备统治级地位：在大模型上依然具备统治级地位：95%以上的应用项目均是基于O

5、penAI 的模型来构建，同时开源项目数量也开始大幅增长；3）2023 年是生成式年是生成式 AI 投融资创纪录的年份投融资创纪录的年份：根据 CB Insights 的数据，截至2023 年第二季度，生成式 AI 的投融资相较于去年全年的 25 亿美元，增长了 4.6倍；4）生成式）生成式 AI 应用层融资金融仅占三成：应用层融资金融仅占三成：目前约七成资金投向了包括大模型开发在内 AI 基础设施层。而从应用层的融资中，AI 数字代理获得融资最多，其次投资评级领先大市-A维持首选股票首选股票评级评级688111.SH金山办公买入-A002230.SZ科大讯飞买入-A002410.SZ广联达增

6、持-A300496.SZ中科创达买入-A688023.SH安恒信息买入-A一年行业表现一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.67-11.0724.31绝对收益-7.86-11.9119.24分析师方闻千SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告金山办公：订阅业务快速增长，看好 AI+办公的深度融合-金山办公业绩快报 2023.8.24四维图新：看好公司智驾、智芯的长期驱动力-四维图新业绩快报 2023.8.24计算机：数据资源并表发布，加速数据要素商业化-计算机行业快报-数据资源暂行规定发布，加速数据要素商业化 2023.8.23广联达：收入端稳定增长，看好 AI+建筑的产