1、电气化率和氢能的发展将推动新能源新周期启动证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告发布日期：2023年9月5日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：朱玥分析师：朱玥SAC 编号：S1440521100008 2摘要核心观点：（1）全球一次能源2035年达到峰值约772EJ，电能需求2055年达峰约75.2万亿kWh，分别较2021年增长29.3%、175%，2060年新能源发电量达到62.5万亿kW

2、h，较2021年增长1872%，占总发电量之比达83.1%。（2）2060年绿氢需求达到约5.05万亿Nm3，制氢用电达20.2万亿kWh，占总用电量的26.1%。（3）从2022年底到2060年，全球光伏累计装机将由1000GW增长到36.6TW；全球风电累计装机将由911GW增长到11.6TW，相较2022年底水平分别增长3560%、1173%。（4）全球新能源新增装机从2023年预计光伏350GW、风电110GW增长到2036-2040年年均新增光伏1637GW/年，风电482GW/年，分别增长258%、328%。若考虑2036-2040年每年新增装机分别为平均值的0.8、1、1.4、1

3、、0.8倍，则2038年可达新增峰值光伏2292GW、风电675GW。地区一次能源消耗量（EJ）电能需求（万亿kWh）新能源发电量（万亿kWh）现值（2021年）峰值（达峰时间）现值（2021年）峰值（达峰时间）现值（2021年）峰值（达峰时间）中国154（52.6亿tce）194（66亿tce，2035）8.5220.4（2050）0.9816.2（2055）欧洲55.863（2045）2.436.82（2060）0.546.41（2060）美国104124（2060）3.807.86（2060）0.495.65（2060）全球597772（2045）27.3975.2（2055）3.176

4、2.5（2060）地区2060年制氢用电（万亿kWh，占比）氢能需求（万亿Nm3）2060年2021（包括灰氢蓝氢）2060（仅绿氢）中国5.58（31.4%）0.311.39欧洲2.13（31.5%）0.090.53美国1.94（24.7%）0.130.48全球20.2（26.1%）1.065.05资料来源：BP、EIA、EUROSTAT、中信建投测算表、全球2045年一次能源达峰约772EJ；电能需求于2055年达峰约75.2万亿kWh；2060年新能源发电量达到62.5万亿kWh，占比达83%表、2060年全球绿氢需求约5.05万亿Nm3，制氢用电约20万亿kWh，占总用电量的26.1%

5、。资料来源：BP、EIA、EUROSTAT、中信建投测算 3摘要地区光伏累计装机（GW）光伏年均新增装机（GW）风电累计装机（GW）风电年均新增装机（GW）202220602023E峰值（达峰年份）202220602023E峰值（达峰年份）中国3939154140449GW/年（2036-2040）365353848158GW/年（2036-2040）欧洲237505668204GW/年（2036-2040）25598517.428GW/年（2026-2030）美国89367445158GW/年（2031-2035）1419652036GW/年（2031-2035）全球100136608350

6、1637GW/年（2036-2040）91111590110482GW/年（2036-2040）全球终端能源需求中电能、氢能占比不断提高，风、光具备低成本大规模发展潜力，驱动全球风电累计装机2060年达到11.6TW，光伏累计装机达到36.6TW，相较2022年底水平分别增长3560%、1173%。能源转型步伐加速，推动全球年均新增装机从目前的每年约460GW（光350GW+风110GW）增长到2036-2040年均新增2119GW/年，其中光伏年均新增可达1637GW/年，风电年均新增可达482GW/年，分别增长258%、328%。资料来源：BP、EIA、EUROSTAT、中信建投测算新增装