1、 20232023 年年 0909 月月 0404 日日 20232023 年暑假档总结年暑假档总结 国庆档及后续展望国庆档及后续展望 影视院线影视院线行业深度报告行业深度报告 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：朱珠分析师：朱珠 S1050521110001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 影视院线(申万)-2.9-6.4 16.3 沪深 300-5.7-1.8-5.8 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、影视院线深度报告：阿凡达：水之道能带来什么？从 VFX到 IP2022-11-29 20232023 年暑假档收官年暑假

2、档收官 暑期档重回百亿票房时代暑期档重回百亿票房时代 2023 年 6 月至 8 月合计取得票房（不含服务费）187.6 亿元（同比增加 126%），2023 年暑假档观影人次回到 5.04 亿次（超疫情前水平）；2023 年暑假档三杰即孤注一掷消失的她封神第一部，供片充足及优质内容是市场票房企稳回升的重要原因；从票仓的增量端看，下沉市场中 3 至5 线票房增长较快，换言之，下沉市场的观影热度带来较大增长潜力。20232023 年国庆档看什么？后续展望如何？年国庆档看什么？后续展望如何？2023 年国庆档与中秋档双至，双档期合计定档已有 7 部影片，2022 年国庆档低基数，2023 年国庆档

3、同比高增已形成较高预期，但核心仍需对比 2019 年同期；2023 年下半年，暑期档高增已凸显院线电影市场回暖，展望国庆档等档期，伴随丰富优质内容供给，全国电影行业复苏预计将继续提速，观影人次回暖，放映端及非票等业务有望持续受益。20232023 上半年院线电影公司表现如何？上半年院线电影公司表现如何？2023 上半年及单二季度看，院线电影板块代表企业的总归母利润处于修复、弱复苏态势，但院线电影代表企业积极践行传统与创新业务并进，探索线上线下多元创新，丰富经营模式积极创收；同时 AI 等新技术、新工具的创新发展预计将有效实现降本增效，为行业生产力加码，叠加政策的大力支持，内容生产有望欣欣向荣。

4、投资评级投资评级 给予院线电影行业推荐评级给予院线电影行业推荐评级。2023 年，低基数叠加内容定档的常态化，同比增长可期，2023 年暑假档的票房高增已阶段性凸显，国产优质影片持续供给有望驱动 2023 年全国电影市场再上台阶。院线电影市场，短期看单片定档带来的情绪热度，中期看单银幕产出拐点及市占率的提升，长期看建成电影强国的远景目标。投资维度投资维度，第一维度，可关注深耕打磨精品内容作品内容企业（华策影视、光线传媒、奥飞娱乐、华强方特等）；第二维度，可关注受益于整体内容回暖后的院线板块（横店影视、博纳影业等）；第三维度，可关注内容优质 IP 下驱动的虚实融合体验经济板块（风语筑、锋尚-40

5、-200204060(%)影视院线沪深300行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 文化等）。风险提示风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、电影等项目延期上映导致业绩波动风险、影院运营不及预期的风险、房屋租赁到期的风险、新增折旧影响公司盈利能力的风险、突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险等。关注公司及盈利预测关注公司及盈利预测 公司代码公司代码 名称名称 20232023-0909-0 01 1 股价股价 EPSEP

6、S PEPE 投资评级投资评级 20222022 2023E2023E 2024E2024E 20222022 2023E2023E 2024E2024E 603103.SH 横店影视 18-0.5 0.45 0.55-36.0 40.0 32.7 买入 001330.SZ 博纳影业 8.1-0.05 0.22 0.36-162.0 36.8 22.5 买入 300133.SZ 华策影视 6.27 0.21 0.27 0.32 29.9 23.2 19.6 买入 603466.SH 风语筑 12.68 0.11 0.53 0.69 115.3 23.9 18.4 买入 002739.SZ 万达