1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/信息服务信息服务/软件软件 证券研究报告 赛意信息赛意信息（300687）公司深度报告公司深度报告 内生与外延并行，智能制造领军者内生与外延并行，智能制造领军者 Table_Summary 投资要点：投资要点：企业数字化转型赋能者、工业管理软件践行者。企业数字化转型赋能者、工业管理软件践行者。公司是国内在工业互联网及智能制造、核心 ERP 及业务运营中台等领域顶尖的产品及解决方案提供商。公司已面向通信、电子、家电、家居等 23 个重点行业提供产品及解决方案，服务超过 1000 家企业客户，其中 70%为世

2、界 500 强、上市企业及行业龙头。公司早期是 ERP 实施服务商，随后通过自研和收购两条路线，横向和纵向地通过自研和收购两条路线，横向和纵向地丰富公司产品矩阵，扩大业务辐射半径丰富公司产品矩阵，扩大业务辐射半径。通过收购，公司还可以触达多行业、触达多行业、高市场匹配度的优质客户群体，交叉销售，挖掘客户更多潜在需求，提供自高市场匹配度的优质客户群体，交叉销售，挖掘客户更多潜在需求，提供自ERP 计划到智能制造产品的全栈化服务，增强客户粘性，延长客户生命周期计划到智能制造产品的全栈化服务，增强客户粘性，延长客户生命周期价值，实现渠道复用价值，实现渠道复用。2021 年，景同科技超过 15%的合同

3、订单为核心 ERP+智能制造产品组合项目。泛泛 ERP 以行业以行业 Know-How 为支点，提供基于数字化中台的供应链协同软件。为支点，提供基于数字化中台的供应链协同软件。公司一方面提供基于 SAP、ORACLE 等成熟套装 ERP 软件的解决方案，覆盖企业业务当中核心稳定的业务管理需求，另一方面，围绕核心 ERP 推出提供基于共享技术中台的丰富的数字化中台应用，包括数字化供应链中台应用、数字化营销中台应用、业财融合中台应用等。4 月 20 日，华为宣布自主可控的MetaERP 研发获得成功。截至今年 4 月，MetaERP 已经覆盖了华为公司 100%的业务场景和 80%的业务量，经历了

4、月结、季结和年结的考验，实现了零故障、零延时、零调账。我们认为，公司多年来与华为合作密切，随着我们认为，公司多年来与华为合作密切，随着 MetaERP战略的实施和相关生态的构建，在企业数字化转型的需求与大型央国企的重战略的实施和相关生态的构建，在企业数字化转型的需求与大型央国企的重组改革背景下，有望携手华为打开央国企高端组改革背景下，有望携手华为打开央国企高端 ERP 增量市场和存量市场，公增量市场和存量市场，公司司 ERP 业务有望进一步打开增长空间。业务有望进一步打开增长空间。智能制造业务乘智能制造业务乘政策东风，驶入成长快车道。政策东风，驶入成长快车道。2018-2022 年，公司智能制

5、造业务分别实现营收 1.47 亿元、2.64 亿元、4.13 亿元、5.92 亿元和 8.09 亿元，占总营收比例分别为 16.18%、24.58%、29.83%、30.59%和 35.63%，对公司业绩贡献度呈现逐年提升的态势，板块毛利率亦稳步提升。我们认为，在智能制造领域，经过 11 年的潜心研发，公司成功打造自主、安全的工业管理软件“S-MOM”和“谷神工业 aPaaS 平台”两大核心产品，已形成一定的竞争壁垒，智能制造业务有望成为公司业绩核心增长点。随着公司不断加大研发投入，拓宽公司技术护城河，有望持续提高公司核心竞争力，巩固行业地位。未来，公司将携手华为云共同打造盘古制造行业大模型，

6、持续深入制造场景，未来，公司将携手华为云共同打造盘古制造行业大模型，持续深入制造场景，为制造行业客户提供针对工艺工程为制造行业客户提供针对工艺工程 AI 自动化、自动化、AI 质检、供应链的智能优化质检、供应链的智能优化等细分场景，提供等细分场景，提供“开箱即用开箱即用”的模型服务，助力的模型服务，助力 AI 赋能制造业赋能制造业。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。宏观整体下行，制造业企业盈利下滑，下游景气度有一定波动。我们预测，公司 2023-2025 年营业收入分别为 28.47/38.52/50.32亿元，归母净利润分别为 2.93/4.04/5.39 亿元（原为 3.71/5.3