1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.08.29 从历史经验看杭州亚运会文旅消费从历史经验看杭州亚运会文旅消费 杭州亚运会赛事专题杭州亚运会赛事专题 刘越男刘越男(分析师分析师)于清泰于清泰(分析师分析师)021-38677706 021-38022689 证书编号 S0880516030003 S0880519100001 本报告导读：本报告导读：重大体育赛事具有较强客流正外部性，旺盛国内游需求将成为绝对驱动力，本地酒店、重大体育赛事具有较强客流正外部性，旺盛国内游需求将成为绝对驱动力，本地酒店、餐饮、景区以及周边目的地均有望受益。餐饮、景区以及周边目的

2、地均有望受益。摘要：摘要：投资建议：投资建议：杭州亚运会有望推动本地酒店住宿及核心景区，以及江浙沪周边目的地客流景气度延续高景气度。其中杭州本地酒店、景区、百货零售最受益，推荐标的：推荐标的：君亭酒店、宋城演艺，受益标的：杭州解百。周边目的地有望受益客流外溢，推荐中青旅（乌镇景区）、锦江酒店、华住集团、天目湖、黄山旅游。重大赛事客流正外部性强，本地及周边均受益。重大赛事客流正外部性强，本地及周边均受益。本文选取 2010 年上海世博会、2008 年北京奥运会、以及成都大运会详细复盘重大赛事窗口期的服务零售消费情况；2010 年上海世博会窗口期长（5个月），酒店供需缺口大（20 万张床位缺口），

3、带动期间星级酒店量价齐升，出租率+27pct，房价+29%；中低端酒店错配更严重，提价弹性更高；浙江、江苏和上海三地及周边景区在客流层面有很强的互补和引流作用，世博会杭州、桐乡的二级到访率分别是 45%、9%，宋城、乌镇受益明显。北京奥运会期间客流管制+大幅提价，导致酒店接待客流明显下滑，但门店价格大幅提升；23 年成都大运会对本地旅游餐饮景区有明显催化作用。旺盛国内游需求将是亚运会核心驱动力。旺盛国内游需求将是亚运会核心驱动力。2023 年以来国内受压抑出行需求的集中释放较为明显。交通数据表明截止 6 月底铁路、民航客运量已经恢复并超越 19 年同期水平。重要节假日数据客流恢复度同样超过 1

4、9 年水平，但受经济波动影响，收入相比 19 年仍有差异。国内旅游需求整体开始呈现出平价消费特征，自然景区、周边游，以及交通、住宿成本性价比较高的目的地的恢复弹性更高；现阶段中国入境签证流程（主要部分国家需换签）、国际航线运力尚未恢复导致机票价格高，时刻少等因素影响，中国入境客流仍以商旅为主，入境旅游需求恢复缓慢。杭州本地酒旅零售及周边目的地均有望受益。杭州本地酒旅零售及周边目的地均有望受益。参考以往亚洲杯、奥运会等经验，中国居民对重大国际性体育赛事参与热情较高。同时考虑到亚运会为疫情放开后第一个较为重要的国际大型赛事，我们预计杭州亚运会有望延续 23 年以来的旺盛国内出游需求。据杭州文旅大数

5、据预测，亚运会杭州外地游客量将超过 2,000 万人次，国内游客旺盛旅游需求将成为亚运会客流核心驱动力。杭州本地酒店景区最为受益，其中君亭酒店、宋城演艺、杭州解百均为本地酒旅零售标的；而江浙沪周边 250-300km 范围内目的地均有望受益客流外溢，中青旅、华东地区门店布局强势的酒店集团、天目湖以及黄山旅游均属次范围。风险提示：风险提示：客流不及预期，游客消费能力不及预期。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 旅游业 增持 公共关系服务 增持 相关报告 社会服务业关注中报业绩超预期与高景气赛道 2023.08.29 社会服务业景气恢复、合作共赢 2023.08.21 社会服务业第

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