1、公 司 研 究 2023.08.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 康 为 世 纪（688426）公 司 深 度 报 告 分子检测原料小龙头，消化道检测是下一个发展蓝海 分析师 周超泽 登记编号：S1220523070003 联系人 许睿 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 其他生物制品 最新收盘价(人民币/元)31.98 总市值(亿)(元)35.89 52 周最高/最低价(元)54.65/26.37 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 康为世纪成立于 2010 年，主要从事高附加值、高技术含量的生物试剂的研发与生产，实现了分

2、子检测从核酸样本的保存、提纯到检测环节全流程试剂及服务的布局。公司创始人王春香博士是生物试剂行业专家级人物，先后参与多项分子检测行业的国家及行业标准的起草和制定。2019 年以来，公司在巩固上游分子试剂业务的同时，不断开发消化道与呼吸道疾病检测产品和服务，致力于布局全系列产品管线，打造康为专业检测品牌。分子试剂业务是公司的基石。公司坚持自主创新，在分子检测等核心关键领域攻坚，完成多项高端分子酶原料、核酸保存试剂、核酸提取纯化试剂的自产，打破垄断，是国内在上游领域具备自主可控技术的少数研发创新型企业之一。公司产品在灵敏度、稳定性、合成能力、反应效率等指标均达到或超过进口同类产品水平，北大、清华等

3、多家顶尖科研院所及多个院士团队使用公司产品，被 CNS 等顶级期刊多次引用，此外公司的商业客户有包括华大基因、透景生命、乐普医疗和博奥晶典在内的多家的体外诊断企业和医学检所。在幽门检测方面，目前国内仅有康为开发了幽门全系列检测产品，未来有望成为首家粪便幽门鉴定+耐药检测双证获批的公司，率先享受红利。在结直肠癌筛查方面，康为世纪的肠癌早筛产品采用了多个甲基化标志物的联合检验，提高了检测的灵敏性和准确性，目前国内仅有一款肠癌早筛产品上市，康为该产品正在临床试验中，预计明年上半年能够上市，分享广阔市场。盈利预测与投资评级：得益于公司在分子试剂领域深厚的研发实力和自主创新能力，我们认为除分子试剂本身的

4、基石业务之外，消化道检测业务将是公司未来发展的重磅领域，公司有望在明年获得结直肠早筛与幽门检测全系列产品批件，完成消化道一体化检测平台优势的搭建，叠加公司今年起开始扩招销售团队，有望在明年实现检测产品的快速放量，预计 2023-2025 年公司的营业收入分别为 3.40 亿元、6.12 亿元和 10.29 亿元，受新冠相关业务逐步消退影响，利润有所波动，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 0.49 亿、1.86 亿和 3.68 亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级 风险提示：产品研发不及预期；进院推广不及预期；其他系统性风险 盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2022A 2023E 2

5、024E 2025E 营业总收入 522 340 612 1029(+/-)%54.11-34.81 79.97 68.12 归母净利润 159 49 186 368(+/-)%26.55-69.16 277.76 98.27 EPS(元)2.16 0.44 1.65 3.28 ROE(%)8.95 2.75 9.40 15.71 PE 16.41 77.33 20.47 10.32 PB 1.86 2.12 1.92 1.62 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-26%-16%-6%4%14%24%22/

6、10/2523/1/1023/3/2823/6/13康为世纪沪深300康为世纪(688426)公司深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 康为世纪：分子试剂业务为基石，未来持续深耕消化与呼吸道检测.4 1.1 创始人是资深行业科学家，多年坚持深耕分子检测领域.4 1.2 分子试剂全流程布局，持续推进消化与呼吸道检测管线全面布局.5 2 分子试剂业务：核心原料自产，性能卓越行业领先.7 2.1 公司核心原料自产，业务覆盖分子检测各业务板块.7 2.2 产品性能行业领先，多次被顶刊引用，收入快速增长.7 3 深度布局消化及呼吸道检测的全产品管线，打造