1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 杰瑞股份杰瑞股份（002353）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 08 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/专用设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 29 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)1,026.95 流通A 股股本(百万股)691.58 A 股总市值(百万元)29,781.64 流通A 股市值(百万元)20,055.76 每股净资产(元)17.45 资产负债率(%)38.54 一年内最高/最低(元)41.57/23

2、.04 作者作者 李鲁靖李鲁靖 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050003 朱晔朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 杰瑞股份-首次覆盖报告:半年报业绩订单稳步增长，新产品放量可期 2020-08-11 2 杰瑞股份-季报点评:三季报业绩符合预期，年报指引超预期，油气行业复苏排头兵 2018-10-26 3 杰瑞股份-半年报点评:半年报业绩大 增，三 季 度 指 引 继 续 超 预 期 2018-08-06 股价股价走势走势 民营油服设备龙头，“油气新能源”双轮驱动发展民营油服设备龙头，“油气新能源”双轮驱动

3、发展 1、国内油服行业龙头，“油气、国内油服行业龙头，“油气+新能源”双主业战略新能源”双主业战略 公司前身系烟台杰瑞设备有限公司，深耕油服行业二十余年，于 2021 年确立“油气产业”和“新能源产业”双主业战略；公司股权结构稳定，业绩表现优异，13-22年营收/归母净利润 CAGR 为 13.33%/9.58%，23H1 实现营收/归母净利润 54.2/10.43亿元，YOY+18.86%/6.14%。2、页岩油气开发带动压裂设备需求，公司有望受益其中、页岩油气开发带动压裂设备需求，公司有望受益其中 1）油气勘探开发投资有望增长，油服市场空间充足：）油气勘探开发投资有望增长，油服市场空间充足

4、：勘探开发投资增长拉动油服行业发展，2023 年全球油服市场规模或将达 3225.95 亿美元，YOY+19.81%；同时国内政策助力页岩油气开发，2030 年国内常规压裂设备市场空间预计达 2027.2 亿元，若采取电驱压裂设备替代则对应市场空间约达 675.7 亿元。2）北美压裂市场）北美压裂市场前景广阔，国内前景广阔，国内竞争竞争格局稳定：格局稳定：北美是全球最大的页岩油市场，有望助力国内龙头企业再度乘风而上；中国压裂设备已实现国产化，公司在压裂设备、固井设备等领域已占据全国 50%以上市场份额。3）公司）公司为为压裂设备龙头，压裂设备龙头，稳居行业市占率第一稳居行业市占率第一：公司压裂

5、产品丰富，坚守海外景气赛道，是目前唯一为北美页岩气压裂提供全套压裂车组的中国企业；公司电驱、涡轮压裂设备的研发生产较早，具有先发优势，未来有望充分受益。3、锂电、锂电池负极行业景气发展，市场格局集中稳定池负极行业景气发展，市场格局集中稳定 1）负极受下游动力、消费及储能锂电池需求拉动：）负极受下游动力、消费及储能锂电池需求拉动：负极材料决定着锂电池的性能与价格，其中人造石墨受市场青睐，硅基负极则是未来发展方向；中商产业研究院预计 2023 年动力/消费/储能锂电池产量或将达 633/105.7/92.7GWh，负极材料受下游需求拉动明显；此外，全球能源转型或将成为行业长期驱动力。2）全球竞争）

6、全球竞争格局集中稳定，出海拉动国内企业规模增长：格局集中稳定，出海拉动国内企业规模增长：中国是负极材料最大产出国，2021年出货量全球占比达 75.8%；其中，贝特瑞、杉杉股份和璞泰来等是中国负极材料的龙头企业；锂电池负极材料市场前景广阔，据 EVTank 等预测 2030 年全球/中国负极材料出货量将分别达 863.4/705.4 万吨。3）多年积淀赋能公司锂电池负极成长，）多年积淀赋能公司锂电池负极成长，石墨自给实现产业一体化：石墨自给实现产业一体化：公司深耕油气领域二十余年，在原材料方面具备渠道与成本优势；通过在天水、厦门、常州三地的负极材料布局，加快实现产业一体化目标；公司负极材料生产