1、请务必阅读末页的免责条款和声明2023年年8月月20日日新能源汽车行业高压快充系列报告（一）新能源汽车行业高压快充系列报告（一）快充时代已至，聚焦产业升级先行者快充时代已至，聚焦产业升级先行者中信证券研究部中信证券研究部 新能源汽车新能源汽车组组/汽车组汽车组/能源化工组能源化工组袁健聪袁健聪/尹欣驰尹欣驰/李李景景涛涛/王喆王喆/柯迈柯迈/李鹞李鹞/吴吴威威辰辰/汪浩汪浩/黄黄耀耀庭庭 1 1核心核心观点（观点（1/2）随着随着以比亚迪以比亚迪、小鹏小鹏、理想为代表的整车企业理想为代表的整车企业，以及以宁德时代为代表的电池厂持续发布快充车型以及以宁德时代为代表的电池厂持续发布快充车型/电池产

2、品电池产品，我们认我们认为电动车快充进入大规模推广的拐点已至为电动车快充进入大规模推广的拐点已至，建议关注整车建议关注整车、零部件零部件（含电池含电池）、充电桩板块投资机会：充电桩板块投资机会：（1）整车整车&零零部件：部件：建议布局优先建议布局优先布局快充布局快充（800V等高压等高压）平台的车企以及价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业；平台的车企以及价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业；（2）电池电池&主辅材：建议布局在快充技术主辅材：建议布局在快充技术、市场优势领先市场优势领先，受益于快充放量的材料企业；受益于快充放量的材料企业；（3）充电桩：建议布局受益功率充电桩：建议布局受益功率

3、、冷冷却等性能升级的设备却等性能升级的设备、运营端企业运营端企业。电动车电动车快充时代已至快充时代已至，产业进入爆发期产业进入爆发期。整车端，随着全系列搭载800V+5C的小鹏G6上市、理想家庭科技日推出800V+5C快充，快充车型从高配逐步下探；电池端，宁德时代发布“充电10分钟，神行800里”的神行超充电池，参考OPPO发布VOOC闪充技术打出“充电5分钟，通话2小时”广告语开启了手机快充时代，我们认为车载快充技术进入大规模推广的拐点已至，带动快充渗透率进入高速增长期，我们预计到2025年，快充车型渗透率有望达到34%。整车整车&零部件：快充车型持续发布零部件：快充车型持续发布，价格门槛进

4、一步降低价格门槛进一步降低。整车端，快充技术从百万豪车下探至20万元价位，包括小鹏、理想、吉利、智己等高频发布支持800V快充的车型，我们预计将带动快充配置快速向中高端车型渗透；零部件端，我们认为快充性能将带动包括电机（电磁线）、电控（功率器件）、电源、线束&连接器在内的多个零部件重新选型，以适应高耐压等级，我们预计价值量将得到提升。电池电池&主辅材：多家企业发布快充电池主辅材：多家企业发布快充电池，主辅材升级进行时主辅材升级进行时。电池端，头部电池厂加速布局快充产品，带动主辅材升级：1）主材端：动力电池快充性能的重要掣肘在于负极，解决方法在于通过石墨改性（包覆材料/硬碳等）、掺混硅负极等方式

5、提升负极快充性能，其他方面包括添加导电剂（导电炭黑/碳纳米管/石墨烯等）、采用高孔隙率隔膜提升锂离子液相传输速率、升级涂覆材料（如芳纶涂覆）、优化电解质（添加LiFSI等）等；2）辅材端：快充条件下需要主被动热管理合力保证电芯处于合理范围内，包括主动热管理（液冷板）、被动热管理（气凝胶/硅橡胶/聚氨酯等）及填料（导热球铝），我们预计相关产品的升级换代将带动相关主辅材需求量提升，具备相关产品的企业有望受益。2UpY1VRZmWzWbR8Q8OsQnNpNtQfQnNxPjMnPsQbRqRqQuOmPqRMYnPoQ2 2核心核心观点（观点（2/2）充电桩：液冷配合快充充电桩：液冷配合快充，预计

6、加速渗透预计加速渗透。充电桩是支撑新能源汽车实现快充的基础设施，也将伴随快充产业趋势进行功率、冷却方式等性能方面的升级，相关环节料将受益1）设备端：为满足车型的快速充电需求，充电设备需要进行功率升级，近年来充电桩从传统的交流桩（通常为7kW）、低功率直流（30KW）升级至高功率直流桩（单桩120kW及以上），充电模块从15/20kW升级成30/40KW；同时伴随充电功率大幅提升，对充电设备的散热要求也将进一步提升，较传统风冷散热，液冷散热的效率更高，能提升充电设备的使用寿命，如常规风冷系统使用寿命为35年，液冷系统使用寿命可超过10年。2）运营端：快充带来的充电效率提升有利于充电桩功率利用率的