2023地产行业上中下游产业链分析报告.pdf

1、2 0 2 3 年深度行业分析研究报告3地产上游材料供应链全景概览地产上游材料供应链全景概览上游上游材料供应链材料供应链防水材料行业提标、品类扩张东方雨虹(312亿)科顺股份(77亿)凯伦股份(21亿)消费建材消费建材集中度提升、存量房翻新塑料管道下游应用广泛建筑涂料消费属性、存量翻新建筑陶瓷集中度低、消费升级建筑五金种类繁多、平台化材料材料供应供应链链天山(1326亿)、海螺(1320亿)华新(305亿)、冀东(345亿)上峰(71亿)、塔牌(60亿)水泥水泥周期性强、与开工强相关信义(257亿)、旗滨(133亿)南玻A(152亿)、金晶(75亿)玻璃玻璃周期性强、与竣工强相关宝钢(3678

2、亿)、华菱(1681亿)河钢(1435亿)、鞍钢(1311亿)首钢(1311亿)、马钢(1022亿)钢铁钢铁周期性强、与开工强相关三一(800亿)、徐工(938亿)中联(416亿)、柳工(265亿)合力(157亿)、杭叉(144亿)工程机械工程机械周期性强、与施工强相关中国联塑(308亿)公元股份(80亿)伟星新材(70亿)三棵树(113亿)亚士创能(31亿)东鹏控股(69亿)蒙娜丽莎(62亿)帝欧家居(41亿)坚朗五金(76亿)北新建材(199亿)石膏板集中度高、渗透率低注：企业对应括号数据为2022年营收；数据来源：Wind，平安证券研究所4地产中游开发链全景概览地产中游开发链全景概览中游

3、中游开发链开发链建筑公司房地产开发商房地产开发商住宅开发碧桂园4643亿元保利发展 4573亿元万科4202亿元华润置地 3013亿元中海外2955亿元政府金融机构中国建筑 安徽建工上海建工 陕西建工万达 6556万平新城 1320万平宝龙 1055万平华润920万平龙湖722万平物流地产普洛斯 28.5%万纬8.0%宝湾6.5%宇培5.7%养老地产万科“随园嘉树”保利“和熹会”远洋“椿萱茂”产业园区代建管理绿城管理 26.6亿元中原建业6.1亿元招商蛇口产业园苏州工业园区张江光大园中关村产业园商业地产地钱人数据来源：公司公告，戴德梁行，平安证券研究所2022年已开业面积，物流地产企业数据为2

4、020年市占率，代建管理企业数据为2022年营收5地产下游服务地产下游服务&竣工链全景概览竣工链全景概览物管物管房产保值增值碧桂园服务（414亿）保利物业（137亿）招商积余（130亿）中海物业（127亿）商管商管强运营高成长万达商管（493亿）华润万象生活（120亿）经纪经纪存量房时代渐进贝壳（607亿）我爱我家（117亿）世联行（40亿）租赁租赁租购并举万科泊寓（32亿）龙湖冠寓（24亿）终端终端服务链服务链家装家装大行业小公司家居家居整装趋势定制家居定制家居欧派家居（225亿）成品家居成品家居喜临门（78亿）智能家居智能家居萤石网络（43亿）家电家电白电&厨电与地产高度相关，小家电高增白

5、电：白电：格力电器（1902亿）、美的集团（3457亿）黑电：黑电：极米科技（42亿）、海信视像（457亿）厨电：厨电：老板电器（103亿）、火星人（23亿）小家电：小家电：小熊电器（41亿）、苏泊尔（202亿）下游下游竣工链竣工链东易日盛（25亿）金螳螂（218亿）下游下游服务服务&竣工链竣工链注：企业对应括号数据为2022年营收；数据来源：Wind，平安证券研究所目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S中游：住宅到商业到代建，多元化趋势渐显四、住宅：行业格局重塑，发展模式变革五、商业地产：三大趋势渐显，玩家空间犹存六、代建：地产轻资产模式崛起，入局代建正当时上游：

6、玻璃周期特征显著，消费建材集中度提升一、浮法玻璃：行业周期特征显著，供需匹配尤为关键1.1行业特点：供需主导价格，玻璃周期性特征显著1.2复盘历史：行业供需错配，致玻璃多轮周期演变1.3展望未来：玻璃盈利改善，弹性取决于地产修复二、防水材料：防水提标大势所趋，竞争格局加速优化三、建筑涂料：存量时代优质赛道，品牌渠道构筑壁垒下游：服务与竣工链并重，持续迭代升级七、物管：回归服务本源，延续分化格局八、家电：家电不乏增长动能，细分赛道长坡厚雪九、家居：家装走向“定制整装”，龙头优势有望扩大6 61.1.1 1.1.1 生产生产具有连续特征，供给端关注冷修复产节奏具有连续特征，供给端关注冷修复产节奏