1、证券研究报告K华泰证券巨人网络（002558CH）新品周期开启，全面拥抱AIGC买入华泰研究首次覆盖投资评级（首评）：16.00文化娱乐2023年8月20日一中国内地目标价（人民币）：研究英朱据n016731htsc游戏老兵长周期IP持续选代，积极拥抱AIGC，给予“买入”评级xda NOS+（8）103211166公司2004年成立，2007年美国纽交所上市，于2016年回归A股。核心IP产品线“征途”和“球球大作战”稳健运营并持续选代。2023年公司迎来研究员吴晓字新品周期或带动业绩快速增长。同时，公司积极布局AI技术在游戏领的SAC No，S0570522100002（86）755239

2、93324应用，利用AIGC降本增效及创新游戏玩法、提升用户体验，有望于3Q23逐步落地。我们预计公司23-25年归母净利12.84/15.07/17.56亿元，23年华泰证券研究所分析师名录可比公司Wind一致预期PE均值22X，基本盘稳图&创新品类有望突破，给予23年25XPE，对应目标价16.00元，首次覆盖并给予“买入”评级。2280核心产品线铸就坚实基本盘，2023年原始征途等开启新品周期究所分析师名录科“征途”系列持续产出新品，开发长线IP价值，23年原始征途新品上线表现亮眼首月流水3亿，我们预计全年贡献十亿级别增量，开启新品周期。23年其他增量新品值得期待，太空题材狼人杀手游太空

3、行动全球累计注册用户已破2亿，于23年7月国内上线，商业化推广值得期待，有望为基本数据公司休闲竞技赛道带来新的增长动力；此外，知名制作人刘义峰带队打造的日标价（人民币）16.00维C士+国文与其一样其图好13.05收盘价（人民币截至8月18日）大陆上线，产品1Q23在港澳台地区上线测试，多次获得IOS精选推荐。26,164市值（人民币百万1.0726个月平均日成文额（人民币百万）AI技术多角度赋能游戏行业，助推公司研运实力提升736-22.3452周价格范图（人民币）公司致力于推动AIGC工具在全公司范国内各业务场景的普及落地，同时不595BVPS（人民币）断加大对外合作力度，共同探索“游戏+

4、AI”解决方案：接入百度人工智能股价走势图与，国甲心一年“一阿里云达成合作，阿里云与巨人网络将共建“游戏+AI”智算平台，打造AI巨人网络（人民币）（%）在游戏领域的场景落地标杆项目。将AI技术引入公司现有游戏产品中，如对沪深300智能NPC、智能养成等技术，以丰富游戏玩法、优化玩家体验。19新老产品表现良好，23年起业绩有望恢复增长，给予“买入”评级5JAUO公司核心产品条线表现稳健，通过新品开发、版本更新、多角度营销、护展(S）11新领域等方式释放长线价值，为公司长远发展筑基；同时新赛道产品表现良（10Aug22Dec-22Apr23Aug23好，海外产品本土化持续推进，助力公司业绩提升，

5、伴随AI技术降本增效、优化产品以及2023年游戏行业回暖，我们预计公司23-25年归母净利12.84/15.07/17.56亿元，23年可比公司Wind一致预期PE均值22X，基本盘稳固&创新品类有望突破，给予23年25XPE，对应目标价16.00元，给予“买入”评级。风险提示：游戏行业恢复不及预期，AI技术发展不及预期，政策风险等。经营预测指标与估值会计年度2021202582023E2024E20222.1242.0383.0373,950营业收3.448（4.20）14.58（407）49.0313.53+/-%归属母公司净利润（人民币百万）994.511.2841.5071.75685

6、0.95（3.35）50.8817.3516.55（14.43）+/-9t90EPS（人民币，最新换游）0.500.420.750.889.947.6010.27ROE（%）10.8411.3130.75PE（信）26.3120.3817.3714.901.60PB（倍）2.482.211.991.7922.7827.77EVEBITDA（3）1187516.0313.60资料来源：究预演免责声明和技露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。#page#价集乘证券巨人网络（002558CH）正文目录核心推荐逻辑.历史活羊：聚焦精品游戏研发商，全面开拓A布局.4聚焦游戏，打造综合性互动娱乐