1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告港股公司深度港股公司深度 电讯业电讯业 消费电子大客户份额提升，新能消费电子大客户份额提升，新能源车及新产品切入高成长赛道源车及新产品切入高成长赛道 核心观点核心观点 公司持续深化与海外大客户合作，扩充产品品类，推动智能手机组装及零部件业务规模持续增长；智能驾驶产品线持续扩大，智能座舱和网联产品出货量大幅增长，新能源汽车业务板块保持增长势头；汽车电子业务

2、有望受益于母公司新能源汽车销量增长，单车价值量具备较大提升空间；随着 5G 及人工智能技术应用日趋普及，新型智能产品市场规模迅速增长，其中户储等产品成为拉动增长的重要动力。持续深化大客户合作，推动组装及零件业务规模增长持续深化大客户合作，推动组装及零件业务规模增长。累于经济前景不明朗及消费需求疲弱，消费电子市场持续承压。据 IDC统计数据，2023 年第一季度中国智能手机市场出货量约 6544 万台，同比下降 11.8%，安卓智能手机组装及零部件业务受到一定影响。海外大客户业务方面，比亚迪电子核心产品的组装及零部件的份额和出货量持续提高，新品类的结构件项目亦顺利导入量产，业务保持持续增长。获益

3、于母公司新能源车业务高速增长，车配电子保持高增速。获益于母公司新能源车业务高速增长，车配电子保持高增速。继汽车电动化后智能化发展趋势明显，比亚迪电子积极布局新能源汽车产品线，在智能座舱产品系列的基础上，导入了智能驾驶系统、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品。DiLink 汽车智能系统持续稳定迭代，预计于 2023 年推出DiLink5.0。户储等新产品潜在市场空间广阔，海外自有品牌认可度提升，户储等新产品潜在市场空间广阔，海外自有品牌认可度提升，将持续推动业绩高质量增长。将持续推动业绩高质量增长。随着 5G 及人工智能技术应用日趋普及，巨大的应用前景引领新型智能产品市场规模迅速增长。

4、比亚迪电子深化在户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机等业务板块的布局，新型智能产品出货量持续成长。2022 年比亚电子新型智能产品业务录得收入约为人民币 152.07 亿元，占整体收入 14.19%，较 2021 年增长 22.19%。其中，户用储能产品在 2022 年出货量快速增长，成为新型智能产品业务收入增长的重要动力。盈利预测：盈利预测：2023/2024 年预计收入 1356 亿/1557 亿（yoy+27%/+15%），预计归母净利润为 32/45 亿元（yoy+73%/+41%）。目前股价对应 2023/2024 年 21x/15xPE，给予买入评级。首次评级首次评级 买入买入 于

5、伯韬于伯韬 SAC 编号:S1440520110001 SFC 编号:BRR519 崔世峰崔世峰 SAC 编号:s1440521100004 发布日期：2023 年 08 月 16 日 当前股价：26.95 港元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月 10.22/8.76 10.91/-20.88 12.29/25.62 12 月最高/最低价（港元）28.25/13.60 总股本（万股）225,320.45 流通 H股（万股）225,320.45 总市值（亿港元）655.68 流通市值（亿港元）655.68 近 3 月日均成

6、交量（万）784.20 主要股东 Golden Link Worldwide Limited 65.76%股价表现股价表现 相关研究报告相关研究报告 -42%-22%-2%18%38%2022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/7比亚迪电子恒生指数比亚迪电子比亚迪电子(0285.HK)(0285.HK)港股公司深度报告 比亚迪电子比亚迪电子 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 一、公司概况.3 二、三大业务高速增长，核心客户份额提升.8（